传媒行业深度报告-春节提振带动收入环比上升-头部游戏持续发力稳住底盘-万联证券_17页_1mb

报告摘要

国内市场虽环比增长但同比下降明显，全球市场份额保持领先，头部公司持续表现强劲

季度表现：2023年第一季度，中国游戏市场实际销售收入67509亿元，环比上升1561%，同比下降1506%；中国移动游戏收入为48694亿元，环比上升1894%，同比下降1942%。
春节驱动效应：收入增长主要得益于春节假期游戏活动推出、版本更新及新游贡献，尤其是新品休闲游戏《蛋仔派对》和《长安幻想》表现亮眼。
收入下降原因：移动游戏市场收入同比下降，部分由于旧游春节活动增量减弱及部分新品流水未能在一季度完全释放。
全球占比：2023年第一季度，中国厂商在TOP100全球手游发行商收入榜中占据40席，吸金约598亿美元，占全球总收入38.44%，其中腾讯持续位居榜首。
腾讯系表现：《王者荣耀》、《和平精英》、《原神》等游戏保持强劲增长，中国区App Store iPhone端游戏收入榜单头部被腾讯系游戏主导。
海外市场：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入3878亿美元，同比下降1484%，环比下降530%，主要由于头部产品收入下滑及新品表现不及预期。
投资建议：随着版号常态化发放政策持续，预计2023年游戏行业景气度将持续修复。建议关注版号储备充足、研发能力强的头部公司。
风险提示：版号政策变化、新品表现不及预期、出海业务风险、商誉减值等风险需密切关注。