传媒行业深度报告：春节提振带动收入环比上升，头部游戏持续发力稳住底盘-20230525-万联证券-17页_1mb

中国及全球游戏市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年第一季度中国及全球游戏市场的发展情况，涵盖市场收入、头部厂商表现、出海业务及投资建议等内容，整体呈现市场回暖迹象，但同比仍面临一定压力。

主要观点与关键信息

1. 中国游戏市场表现

• 整体市场收入：2023年Q1中国游戏市场实际销售收入为675.09亿元，环比上升15.61%，同比下降15.06%。
• 环比增长原因：春节假期带来的游戏活动、版本更新及新游上线，如《蛋仔派对》《长安幻想》等，推动市场增长。
• 同比下滑原因：旧游春节活动流水较去年同期有所减弱，部分新品流水未完全释放。
• 分月度数据：
  • 1月收入为240.52亿元，环比增长23.62%。
  • 2月收入为216.09亿元，3月为218.48亿元，虽较1月有所回落，但整体仍高于去年同期水平。

2. 移动游戏市场表现

• 移动游戏收入：2023年Q1中国移动游戏市场实际销售收入为486.94亿元，环比增长18.94%，同比下降19.42%。
• 黑马新游：《蛋仔派对》在春节期间日活指数级增长，成为收入增长的重要推动力。
• 头部游戏表现：
  • 《王者荣耀》《和平精英》《原神》占据前三。
  • 《长安幻想》与《蛋仔派对》共同拉动收入增长。

3. 全球游戏市场表现

• 全球手游收入：2023年Q1全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费约196亿美元，同比下降7%。
• 主要市场：美国、中国、日本为全球前三收入国家，其中美国收入最高，达53.5亿美元。
• 中国厂商表现：
  • 中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100的数量维持在40家左右，合计吸金59.8亿美元，占全球TOP100收入的38.44%。
  • 腾讯、网易、米哈游、灵犀互娱、三七互娱占据中国手游发行商收入榜前五。
  • 腾讯《王者荣耀》持续蝉联全球手游收入榜榜首，米哈游《原神》与腾讯《PUBG Mobile》交替占据第二、第三名。

4. 游戏收入榜分析

• 头部垄断趋势：中国区AppStore iPhone端游戏收入榜单头部稳定，腰部和尾部竞争激烈。
• 腾讯系游戏优势：1、3月份腾讯系游戏占据前十席位的一半，2月份占据4席，表现强劲。
• 游戏类型分布：
  • 休闲类游戏应用数量保持增长，一季度环比增长3.64%。
  • 动作类游戏收入略有下降，但仍是收入榜榜首。
  • 策略类游戏收入增长显著，环比增长25%。
  • 家庭聚会类游戏收入增长最为显著，环比增长181.01%。

5. 游戏出海情况

• 海外收入：2023年Q1中国自研游戏海外市场实际销售收入为38.78亿美元，同比下降14.84%，环比下降5.30%。
• 出海收入榜：
  • 《原神》蝉联全球手游出海收入榜榜首。
  • 三七互娱《Puzzles & Survival》排名上升至第二。
  • 《PUBG Mobile》在3月因版本更新与活动带动，排名上升至第二。
• 出海趋势：整体出海业务竞争格局稳定，但部分头部产品收入下滑及新品未带来显著增长影响了整体表现。

6. 投资建议

• 市场复苏：2023年版号恢复常态化发放，月均超过80款，市场信心增强。
• 头部公司优势：建议关注版号储备丰富、研发能力强、产品优质的头部公司。
• 投资评级：
  • 行业：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
  • 公司：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%至5%）、卖出（-5%以下）。

7. 风险提示

• 监管政策：监管趋严可能影响市场发展。
• 版号落地：版号发放不及预期可能对市场造成不利影响。
• 新游表现：新游延期上线或表现不佳可能影响收入预期。
• 出海风险：海外市场增长放缓或竞争加剧。
• 疫情反复：可能影响游戏用户活跃度。
• 商誉减值：部分公司可能面临商誉减值风险。

总结

2023年第一季度，中国游戏市场在春节因素带动下实现环比增长，但受旧游表现及新品释放不及预期影响，同比仍呈下降趋势。移动游戏仍是主要增长引擎，《蛋仔派对》与《长安幻想》表现突出。全球市场中，中国厂商占据近四成收入，腾讯、网易、米哈游等头部公司持续发力。出海业务虽有所波动，但《原神》与《PUBG Mobile》表现稳定。随着版号常态化发放，市场信心增强，行业景气度回暖，建议关注头部公司。同时，需警惕监管、新游表现及海外业务等多重风险。