20241110-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_至暗时刻_心向黎明——黄金珠宝行业Q3业绩综述_9页_761kb

黄金珠宝行业Q3业绩综述

投资要点

• 金价急涨影响消费：2024年Q3黄金珠宝公司受金价波动压力，加盟品牌业绩分化，老凤祥、周大生收入同比下滑42%、41%。
• 短期长期金价影响：短期金价急涨抑制消费，长期金价上行对盈利能力有正面作用。
• 投资建议：短期业绩承压，但估值具性价比，重点推荐标的包括老凤祥、周大生、潮宏基、菜百股份等。

业绩分析

• 收入端：加盟占比高的品牌如老凤祥、周大生业绩下滑，潮宏基净开店贡献增长，菜百股份因投资金条收入逆势增长87%。
• 净利润：业绩端受让利和经营杠杆影响更大，老凤祥净利润下滑46%，周大生降幅287%，潮宏基、菜百股份分别下滑172%、14%。

投资建议

建议重点推荐黄金珠宝板块标的，包括老凤祥、周大生、潮宏基、菜百股份、中国黄金、周大福等，具有较强盈利现金流和分红能力。

风险提示

• 金价波动
• 消费恢复不及预期
• 宏观经济波动
• 行业竞争加剧