20180304-华创证券-电气设备行业周报_新能源板块节后强势反转_工业互联网催化工控龙头投资机会_32页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周行业周报主要围绕新能源、电力设备和工业互联网领域展开，重点分析新能源汽车、光伏、风电及工控龙头企业的市场表现、业绩预测和投资机会。报告指出，新能源板块在节后出现强势反转，而工业互联网政策推动下，工控行业景气度持续提升。同时，新版光伏制造规范的出台将提升行业门槛，进一步利好龙头企业发展。

主要观点与关键信息

新能源汽车板块

• 补贴政策调整：2018年新能源汽车补贴方案调整，将产业指引方向从全行业转向技术标准，上游资源型企业将继续受益，而中游企业则需依靠自身竞争力获取投资价值。
• 市场表现：新能源汽车板块周跌幅为4.79%，但部分企业如启明信息、松芝股份表现突出，涨幅分别达29.22%和21.70%。
• 产业链变化：2017年上游材料企业如寒锐钴业、华友钴业、赣锋锂业等净利润增长显著，而中游企业如国轩高科、天赐材料则出现业绩承压现象。
• 节后反弹预期：预计2~3月新能源汽车销量将实现40%~50%的同比增长，为板块提供基本面支撑。
• 价格走势：节后电池级碳酸锂价格上涨5000元/吨，氢氧化锂价格稳定在15万元/吨。正极材料如NCM523、NCM622价格持续上行。

光伏与新能源发电

• 政策影响：新版光伏制造规范出台，对新增产能设置更严格要求，提升行业门槛，推动行业向龙头集中。
• 市场环境：2017年光伏发电市场环境监测显示，甘肃、新疆、宁夏等省份市场环境较差，未来指标将向中东部绿色区域倾斜。
• 分布式光伏：分布式光伏补贴仅下调0.05元/kWh，对行业影响较小，建议关注分布式管理办法的出台。
• 企业表现：通威股份2017年中报显示，多晶硅业务毛利率提高，电池片产能扩张，公司预计将成为全球前十的电池片生产商。
• 出口数据：2017年我国光伏产品出口量增长，但出口额有所下降，显示价格和成本控制的重要性。

风电板块

• 行业复苏：风电行业进入新一轮景气周期，弃风率下降，南方风电场经济性显现，海上风电投资回报率上升。
• 政策支持：各省分散式风电政策陆续出台，审批权下放，投资主体多元化，推动行业发展。
• 龙头优势：风电行业经历两轮洗牌，龙头公司竞争力增强，市场集中度提升。

工业互联网与工控行业

• 政策推动：工业互联网获政策持续支持，工控作为制造业核心基础零部件，将在智能制造和产业升级中发挥重要作用。
• 市场表现：2018年2月中国制造业PMI为50.3，显示行业景气度回升，工控下游需求强劲。
• 企业动态：汇川技术、信捷电气、英威腾等公司2017年业绩增长显著，工控市场前景乐观。
• 本土优势：本土工控企业具备高性价比和快速响应能力，相较于外资企业更具竞争力。

电力设备与电网升级

• 新能源消纳：新能源消纳仍是电网升级主线，储能市场值得关注。
• 张北柔性直流电网：张北柔性直流电网项目开工，提升新能源消纳能力，推动技术应用。
• 核心设备：IGBT换流阀、直流断路器等核心设备是柔性直流工程的关键，南瑞集团等国网系企业具备技术优势。

投资建议

• 推荐标的：通威股份、天赐材料、金风科技、阳光电源、宏发股份、长园集团、涪陵电力等公司被推荐。
• 估值与盈利：杉杉股份、天赐材料、科士达等公司盈利增长显著，估值有望修复。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、光伏产能不及预期、电力设备投资不及预期等风险需关注。

推荐公司及评级

风险提示

• 新能源汽车：销量低于预期，业务布局进度低于预期。
• 光伏行业：产能不及预期，分布式光伏补贴退坡。
• 电力设备：投资进度低于预期，新能源产业发展不及预期。
• 工控行业：宏观经济增速下滑，市场开拓不及预期。

本周行情回顾

• 新能源板块：周跌幅4.34%，晶盛机电涨幅最高，为14.53%。
• 新能源汽车板块：周跌幅4.79%，启明信息涨幅达29.22%。
• 电力设备板块：周跌幅4.11%，海得控制涨幅最高，为28.40%。

重点覆盖公司信息

主营业务动态

• 中能电气：子公司获高新技术企业证书。
• 金智科技：中标国网江苏省电力公司项目。
• 杭电股份：中标中国移动和中国电信光缆采购项目。
• 和顺电气：签署光伏扶贫项目EPC合同。
• 特变电工：新增多晶硅产能，提升市场竞争力。
• 亿纬锂能：子公司获船舶与海洋设施用磷酸铁锂电池认证。
• 科士达：中标充电桩采购项目。

投资、并购与资产转让

• 科大智能：收购宏达电气51%股权。
• 通达动力：总经理计划增持公司股票。
• 天赐材料：受让九江矿业15%股权。
• 新纶科技：拟发行股份及支付现金收购千洪电子100%股权。
• 长园集团：转让长园电子75%股权，优化资产结构。

行业信息总结

新能源汽车

• 政策支持：《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》出台，推动动力电池管理。
• 产业链竞争：全球电动车产业链竞争加剧，原料战愈演愈烈。
• 市场动态：深圳纯电动物流车需电子备案，北京推广新能源汽车政策。

电力设备与电改

• 项目进展：中国电建中标青海风电项目，河北农村电网改造投资计划发布。
• 市场数据：河南新能源发电量同比增长110.85%，广东差别电价实施范围扩大。
• 行业规范：工信部发布新版光伏制造规范，提升行业门槛。

科技前瞻

• 电池材料：锂供应渠道被锁定，电动汽车革命推动电池材料需求。

电池市场数据

• 锂电池：市场整体偏弱，但储能和部分数码电池需求稳定。
• 正极材料：钴酸锂价格创新高，磷酸铁锂价格弱势，碳酸锂价格下跌。
• 价格走势：正极材料如NCM523、NCM622价格持续上涨，而碳酸锂价格下降。

总结

本周新能源板块呈现强势反转，新能源汽车和光伏行业在政策支持下迎来发展机遇，工控行业因工业互联网政策而持续高景气。张北柔性直流电网项目开工，为新能源消纳提供新路径。推荐关注通威股份、天赐材料、金风科技、阳光电源等公司，其盈利和估值表现良好。同时，需警惕新能源汽车销量不及预期、光伏产能不及预期等风险。