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期债市场分析总结

核心内容

2023年1月30日发布的市场分析报告，聚焦于节后首个交易日国债期货市场的走势预测。报告指出，受春节期间海外市场表现及国内资金面变化的影响，债市或将迎来“开门红”，国债期货价格预计会小幅回升。

市场分析

上一交易日国债期货表现

1月20日（春节前最后一个交易日），国债期货市场整体延续跌势，主要品种表现如下：

• 2年期国债期货（TS2303）：开盘价100.805，最高100.815，最低100.755，收盘100.775，涨跌0.005，振幅0.060，成交27633手，持仓42597手。
• 5年期国债期货（TF2303）：开盘价100.735，最高100.770，最低100.625，收盘100.640，涨跌-0.060，振幅0.144，成交28767手，持仓97918手。
• 10年期国债期货（T2303）：开盘价99.860，最高99.885，最低99.665，收盘99.695，涨跌-0.095，振幅0.220，成交45518手，持仓165717手。

现券市场走势

• 国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行1.14BP、0.78BP和1.86BP，至2.43%、2.73%和2.93%。
• 信用债收益率曲线下移，AAA评级的中短期票据收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移0.37BP、0.98BP、0.67BP和0.87BP。

货币市场情况

1月20日，银行间质押式回购市场成交额为10亿元，环比减少41.30%。主要利率如下：

• 隔夜shibor：1.69%，较前一交易日上涨9bp。
• 7天shibor：1.95%，较前一交易日下跌60bp。
• 14天shibor：2.00%，较前一交易日下跌23bp。
• 1月shibor：2.2940%，上涨0.30个基点。
• 3月shibor：2.3770%，上涨0.10个基点。

主要观点

1. 节后债市预期上行：春节期间海外市场表现较好，尤其是美股上涨，美元兑人民币汇率升值，或为节后首个交易日的期债市场带来一定的上行驱动力。
2. 短期方向看多：国债期货策略模型今日指数为0.23，显示短期内看多情绪。
3. 资金面趋于平稳：节前大规模逆回购操作支撑了资金面，节后流动性或有所收敛，但整体仍保持平稳。
4. 市场情绪分化：股市方面，三大指数午后高位震荡，收盘均上涨，但证券板块表现不佳，显示市场情绪存在分化。

关键信息

• LPR利率保持不变：1月1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月持平。
• 央行逆回购操作：1月29日央行开展1280亿元7天期逆回购操作，中标利率2%，实现净投放。
• CTD券IRR情况：
  • 2年期：220020.IB，IRR为1.17%。
  • 5年期：220016.IB，IRR为-0.39%。
  • 10年期：220003.IB，IRR为-1.21%。

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