20180521-开源证券-食品饮料周报_中美贸易摩擦达成共识_成本传导压力消除_15页_1mb

食品饮料行业投资分析报告总结

核心内容

本报告为开源证券股份有限公司于2018年5月21日发布的食品饮料行业投资分析，投资评级为“看好”。分析师为张月彗，主要分析了食品饮料板块的市场表现、行业动态、价格走势及投资策略，同时提供了相关风险提示和法律声明。

主要观点

1. 板块表现：

   • 食品饮料板块上周整体宽幅震荡，周五拉升，全周上涨2.83%，跑赢上证指数3.12个百分点。
   • 在申万一级行业中排名第二，二级子行业全部上涨，其中啤酒、乳品、食品综合涨幅较大。
   • 开源食品投资组合全周上涨3.45%，全年上涨15.66%，表现优于申万食品饮料指数。

2. 行业及上市公司重点消息：

   • 泸州老窖：制定未来三年规划，2020年销售目标超200亿元。
   • 洋河股份：计划于7月1日对蓝色经典系列全面提价，提价幅度与产品档次相关。
   • MSCI指数纳入：9支食品饮料标的被纳入MSCI指数，包括贵州茅台、五粮液、洋河股份等。
   • 恒天然价格：第212次平均中标价上涨1.90%，部分奶粉品类价格波动明显。

3. 行业价格追踪：

   • 上游产品价格整体疲软，猪肉、乳品、小麦、玉米、大豆等价格均有下降。
   • 白砂糖价格保持稳定，白酒价格略有波动，部分品牌价格上调。
   • 黄酒和葡萄酒价格变化较小，部分高端产品价格有所上升。

关键信息

投资策略

• 消费升级：是推动食品饮料行业增长的主要动力，尤其关注三四线城市及县乡市场。
• 投资主线：
  1. 估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业。
  2. 细分行业中的稀缺标的。
  3. 国企改革相关概念。
• 重点板块：调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高；高端啤酒进口增长迅猛，国产啤酒产品升级机会显著。
• 推荐标的：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒；建议关注桃李面包。

分析师承诺与法律声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观、独立。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证准确性与完整性。
• 本报告内容仅反映发布当日的判断，不构成对未来市场的预测。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

行业重点分析

1. 乳品行业：

   • GDT指数持续回升，推动国内奶价回暖。
   • 伊利、蒙牛、光明等企业提价，促销力度减弱，盈利改善。
   • 三四线城市消费升级效应显著，带来增量空间。

2. 肉制品行业：

   • 猪周期持续影响，牛肉产业受消费升级推动，发展预期良好。
   • 上海梅林海外布局，有望成为国内领先企业，但需关注美国牛肉进口影响。

3. 调味品行业：

   • 餐饮行业回暖，带动调味品消费量回升。
   • 国内调味品市场分散，未来集中度提升，龙头企业受益。
   • 推荐关注海天味业和涪陵榨菜。

4. 白酒行业：

   • 白酒价格中枢上移，次高端白酒扩容空间大。
   • 高净值人群和80、90后消费群体推动白酒消费升级。
   • 推荐关注泸州老窖和山西汾酒。

5. 其他细分领域：

   • 关注烘焙、酵母、高端食用油、啤酒等细分行业龙头。
   • 推荐桃李面包、安琪酵母、西王食品、重庆啤酒等。

推荐标的汇总

总结

本报告指出，食品饮料行业在消费升级背景下具有增长潜力，重点推荐估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业的稀缺标的。同时，建议关注国企改革和区域市场下沉带来的投资机会。