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云辇系统正式发布，大幅提升驾乘体验

核心内容

比亚迪于2023年4月10日发布了云辇智能车身控制系统，作为行业首个新能源专属智能车身控制系统，该系统在驾乘体验与安全方面具有显著优势，未来将逐步搭载于王朝、海洋、腾势、仰望及专业个性化品牌车型上，推动比亚迪全品牌升级。

云辇系统包含三大子系统：

• 云辇-C：智能阻尼车身控制系统，兼顾舒适性和运动性，已部分搭载于汉、唐及腾势D9。
• 云辇-A：智能空气车身控制系统，提升整车舒适性、支撑性与通过性，首搭腾势N7。
• 云辇-P：智能液压车身控制系统，具备超高举升、四轮联动、露营调平等功能，首搭仰望U8。

该系统通过感知、决策、执行的完整架构，实现智能控制：

• 感知端：采用adas共享部件，如激光雷达、单双目立体成像技术，具备高精度路面与障碍物识别能力。
• 决策端：自主研发的云辇智算中心，具备多信号处理能力，功能安全、EMC性能、可靠性等行业领先水平。
• 执行端：支持Pad、手机APP、智慧语音等多端跨空间控制，满足用户多样化交互需求。

主要观点

• 技术优势：云辇系统以高智能、护安全、稳驾乘、全覆盖为特点，为新能源汽车带来颠覆性体验，重新定义“中式新豪华”。
• 市场前景：该系统的发布为比亚迪在智能豪华车领域奠定基础，预计未来将广泛应用于旗舰车型，提升品牌竞争力。
• 盈利预测：根据财通证券研究所数据，公司2023-2025年归母净利润分别为252.29亿、385.49亿、509亿，EPS分别为8.67元、13.24元、17.48元，对应PE分别为28.83倍、18.87倍、14.29倍，维持“增持”评级。

关键信息

投资建议

• 维持“增持”评级，认为云辇系统的发布将推动公司业绩增长，提升市场竞争力。

风险提示

• 新产品销售不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济下行风险。

财务预测

财务指标

投资回报率

财务健康状况

• 流动资产周转天数：281 → 207 → 156 → 166 → 179
• 固定资产周转天数：103 → 114 → 90 → 92 → 103
• 总资产周转天数：414 → 335 → 286 → 281 → 302
• 投资资本周转天数：236 → 123 → 91 → 92 → 102

估值指标

结论

云辇系统的发布标志着比亚迪在智能车身控制领域的重要突破，不仅提升了驾乘体验，也为公司全品牌升级提供了技术支撑。预计未来三年公司盈利能力将持续增强，EPS稳步上升，估值逐步下降，整体表现优于市场，因此维持“增持”评级。然而，需关注新产品市场接受度、行业竞争加剧及宏观经济波动等潜在风险。