20181223-财通证券-传媒行业周报（第51周）_游戏版号恢复审核_理性与健康将是行业未来发展主旋律_16页_1mb

传媒行业周报（第51周）总结

核心内容

本周传媒行业整体表现优于大盘，但申万传媒指数下跌 1.02%，核心组合下跌 0.40%。游戏板块作为行业领头羊，带动整体走势。随着游戏版号恢复审核，行业进入“业绩与估值”双底阶段，未来有望迎来估值修复和业绩改善。同时，行业未来发展方向将更加注重理性、健康与社会责任。

主要观点

• 游戏版号恢复：中宣部宣布首批部分游戏已完成版号审核，预计2019年一季度正式发放，伴随总量控制指引。游戏版号恢复将对行业产生积极影响。
• 行业主旋律：理性、健康、有序将成为游戏行业未来发展的主旋律，游戏审查将更关注文化内涵、价值导向和社会责任。
• 游戏板块估值：当前游戏板块市盈率约为20倍，处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 行业集中度提升：游戏市场增长放缓，未来市场份额将向头部公司集中，推荐关注腾讯控股、网易、完美世界和世纪华通。
• 投资建议：本周核心推荐组合包括光线传媒、横店影视、幸福蓝海、中国电影和中文传媒，投资评级分别为买入、增持、买入、增持和增持。

关键信息

行业动态

• 电影市场：

  • 本周电影票房为8.09亿元，同比减少 33.71%，观影人次为2335.2万人次，同比减少 38.61%。
  • 2018年年初至今票房达到588.8亿元，同比增长 10.97%，观影人次为16.84亿人次，同比增长 8.17%。
  • 《蜘蛛侠：平行宇宙》上映首周票房达1.19亿元，猫眼预测票房为3.34亿元。

• 电视剧市场：

  • 电视剧收视率方面，《我的小姨》在周六收视排行榜第一，收视率为 1.13，市场份额为 7.47%。
  • 《大江大河》蝉联全网热度榜首，分时热度为 9594。
  • 电视剧市场整体表现稳定，内容质量与热度持续受到关注。

• 游戏市场：

  • 端游榜单无变化，腾讯拥有5席，网易拥有3席。
  • 安卓端移动游戏热玩榜中，《王者荣耀》排名首位，《绝地求生：刺激战场》位列第二，《明日之后》位列第九。
  • 苹果端移动游戏畅销榜中，腾讯与网易共占据9个席位，其中《王者荣耀》为首位，《梦幻西游》为第二，《明日之后》为第三。

行业要闻

• B站与淘宝战略合作：双方将在IP商业化运营、UP主内容电商等领域展开合作，推动内容与商品的生态体系构建。
• 爱奇艺推出知识付费产品：推出“知识”产品，布局知识付费市场，涵盖文史、艺术、兴趣等九大分类。
• 游戏版号恢复：中宣部宣布首批游戏已完成审核，正在核发版号，但申报游戏存量较大，需时间消化。

公司重要公告

• 恺英网络：拟向掌趣科技转让天马时空 20% 股权，交易总对价为3亿元，预计贡献约2.26亿元人民币收益。
• 浙数文化：董事长蒋国兴因工作需要申请辞去所有职务。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险
• 系统性风险
• 政策监管风险
• 票房不及预期风险

投资评级

行业评级

联系信息

• 分析师：陶冶，SAC证书编号：S016051711002，邮箱：taoye@ctsec.com
• 联系人：汪哲健，邮箱：wangzhejian@ctsec.com

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 猫眼专业版
• EBOT
• 17173
• TapTap
• APPSTORE
• 时光网
• 豆瓣

总结

传媒行业在游戏板块的带动下整体表现优于大盘，但面临一定的政策监管风险。随着游戏版号恢复审核，行业将迎来估值修复和业绩改善的机会。未来行业将更加注重理性与健康，游戏审查将聚焦文化内涵与社会责任。建议关注头部游戏公司及优质内容公司，如腾讯控股、网易、完美世界、世纪华通、光线传媒、横店影视、幸福蓝海、中国电影和中文传媒。同时，注意行业整体波动及外部风险。