20220818-天风证券-电力设备行业专题研究_华宝新能_竞争优势拉开追赶时间差_有望受益便携式储能行业高增_37页_1mb

华宝新能：便携式储能行业龙头分析总结

核心内容

华宝新能是一家专注于便携式储能产品的公司，凭借先发优势、产品矩阵和成本控制等核心竞争力，在全球市场中占据领先地位。公司旗下自有品牌“Jackery”和“电小二”分别面向海外市场和国内市场，拥有较高的品牌认知度和线上销量。便携式储能产品作为“大号充电宝”，填补了充电宝和燃油发电机之间的市场空白，适用于户外活动和应急备灾等场景。

主要观点

1. 产品定位

   • 便携式储能产品容量在100-3000Wh之间，输出功率1-3KW，具备轻便、易携带、多功能等优势。
   • 相较于传统燃油发电机，其环保、易操作、便于单人搬运，满足消费者对便捷性与安全性的需求。

2. 市场增长

   • 2016年推出以来，便携式储能行业CAGR达152%，2020年市场规模达42.6亿元，预计2025年将增长至645.62亿元，2022-2025年CAGR为40.9%。
   • 2020年全球出货量达208.8万台，预计2025年全球销量将达2148万台，CAGR为46.3%。

3. 行业格局

   • 2020年全球便携式储能行业CR5为50.3%，华宝新能以21.0%的市场份额位居第一。
   • 与电动OPE行业龙头创科实业相比，华宝新能具备相似的先发优势、本土供应链和渠道布局，未来有望进一步巩固市场地位。

4. 竞争优势

   • 品牌优势：公司品牌在国内外市场均具有较高的认知度和销量，尤其在电商平台表现突出。
   • 渠道优势：线上销售占比高（2021年达88.4%），同时线下渠道拓展顺利，覆盖商超、零售商等。
   • 产品优势：覆盖240-2160Wh容量段，产品矩阵密集，满足不同消费者需求，且轻质化优势明显。
   • 成本优势：采用M2C生产模式，核心原材料及生产环节均在国内完成，具备成本控制优势。

5. 投资建议

   • 建议关注便携式储能行业龙头【华宝新能】，其有望持续受益于行业高增长，维持现有市场份额并提升业绩。

关键信息

• 市场规模：2020年全球市场规模42.6亿元，预计2025年达645.62亿元，CAGR为40.9%。
• 产品容量：2021-2025年产品平均容量预计从300Wh提升至716.63Wh。
• 主要市场：美国、日本为主要市场，分别占全球出货量的47%、30%。
• 市场增长驱动因素：露营文化兴起、应急需求增加、锂电技术进步、成本下降。
• 核心企业对比：华宝新能与Goal Zero、正浩科技、德兰明海等企业相比，具备更全面的产品矩阵、更轻的产品重量和更强的品牌与渠道优势。

行业发展趋势

• 高容量段占比上升：随着户外活动天数增加和应急需求提升，高容量段产品占比上升，带动ASP（平均销售价格）提高。
• 线上销售主导：当前便携式储能产品以线上销售为主，头部企业已在各大平台积累用户基础，形成竞争壁垒。
• 市场潜力：中国、欧洲等市场增长潜力大，预计未来将逐步放量。

风险提示

• 行业需求不及预期：宏观经济不景气或疫情冲击可能影响户外活动需求。
• 境外经营恶化风险：贸易摩擦或关税上升可能影响公司盈利能力。
• 第三方平台相关风险：电商平台规则变化可能影响销售。
• 竞争加剧风险：行业参与者增加可能导致竞争加剧。
• 产品迭代放缓风险：若技术更新放缓，可能影响市场份额。

结论

华宝新能凭借先发优势、产品矩阵、成本控制和渠道布局，已成为便携式储能行业的全球龙头。未来，随着市场需求增长和产品升级，公司有望持续巩固市场地位，成为行业增长的重要受益者。