20230713-浙商证券-太平鸟-603877.SH-太平鸟点评报告_盈利能力改善显著_折扣优化+降本增效成本持续体现_4页_785kb

太平鸟（603877）公司点评

投资要点

• 公司发布2023上半年业绩预增公告，营业收入预计同比下降14%，归母净利润同比增长89%，扣非净利润增长3480%。
• 业绩改善主要因毛利率提升（同比增加6个百分点至58%）和经营费用下降（同比下降15%）。
• 二季度扭亏为盈，扣非净利润108亿元，毛利率55%。
• 董事长主导组织架构调整，关闭低效门店并降本增效，2023Q1扣非利润同比提升58%。
• 实控人启动定增计划（17元/股，额度8-10亿元），显示战略信心。

关键数据

• 预增业绩：营收3602亿元（YoY -14%），归母净利润251亿元（YoY +89%）。
• 毛利率：2023H1 58%，2023Q2 55%；费用率同比下降0.8个百分点至4.3%。
• 估值预期：浙商证券预计2023/24/25年归母净利润为72/82/92亿元，对应PE为14X/12X/11X。

风险提示

• 终端消费不及预期；数字化改革延迟；投资风险需评估。

分析师建议

维持“买入”评级，支持公司改革成果的逐步释放。

数据来源： 浙商证券研究院
免责条款： 报告提及内容仅供参考，投资决策需独立分析，本公司不承担法律责任。