20221010-东吴期货-鸡蛋周报_产能下降叠加成本抬升_蛋价维持强势_21页_1mb

产能下降叠加成本抬升，蛋价维持强势总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，主要分析了2022年四季度鸡蛋市场的供需基本面及价格走势，指出当前蛋价维持强势的主要原因包括产能下降、饲料成本高企以及库存低位等因素。报告建议投资者关注JD2301合约，逢回调做多。

主要观点

1.1 周度观点

• 上周回顾：受库存低位及国庆假期临近导致走货加快的影响，鸡蛋现货价格触底反弹。
• 本周走势：截至10月10日，全国主产区鸡蛋现货均价为5.53元/斤，较节前上涨6.81%；鸡蛋期货01合约震荡上涨，收盘报收4500元，较上周同期上涨4.14%，符合预期。
• 本周观点：预计四季度蛋鸡新增产能有限，低产能状态或将延续；饲料价格持续高位运行，为蛋价提供底部支撑。因此，四季度蛋价运行区间将高于往年。01合约当前仍较现货贴水较大，即使国庆后蛋价出现季节性回调，盘面下跌空间有限。操作上可适当止盈部分多单，回调后再择机介入。
• 风险提示：后期需求不及预期；饲料价格超预期下跌。

关键信息

2.1 现货价格

• 鸡蛋现货均价：全国主产区鸡蛋现货均价为5.53元/斤。
• 淘汰鸡现货均价：全国主产区淘汰鸡现货均价也有所上涨。

2.2 价差

• 淘汰鸡与鸡蛋价差：淘汰鸡与鸡蛋价差显示两者价格关系有所变化。
• 月间价差：
  • 05-09价差：反映远月合约与近月合约之间的价差。
  • 01-05价差：显示01合约与05合约之间的价差，当前01合约贴水较大。

3.1 供应端

• 蛋鸡存栏：全国蛋鸡存栏量较低，显示供应紧张。
• 鸡龄结构：蛋鸡鸡龄结构偏老，进一步加剧供应压力。
• 高峰期产蛋率：产蛋率维持在相对低位，影响供给。
• 鸡苗补栏量：4-8月鸡苗补栏量偏少，四季度新增产能有限。
• 蛋鸡苗价格：鸡苗价格较高，反映养殖成本上升。
• 种蛋利用率：种蛋利用率较低，影响种鸡繁殖效率。
• 淘汰鸡出栏量：淘汰鸡周度出栏量维持稳定，但整体供应仍偏紧。
• 淘汰鸡平均淘汰日龄：淘汰鸡日龄较长，说明鸡群老化，淘汰节奏放缓。
• 空栏率：蛋鸡平均空栏率较高，反映养殖端产能不足。

3.2 需求端

• 销区市场销量：销区代表市场月度鸡蛋销量及周度销量均显示需求稳定，对价格形成支撑。
• 整体需求：需求端未出现明显下滑，有助于维持蛋价高位。

3.3 库存端

• 生产环节库存天数：库存天数较低，显示供应紧张。
• 流通环节库存天数：库存天数同样偏低，进一步强化市场对现货价格的支撑。

3.4 成本利润端

• 豆粕、玉米价格：豆粕和玉米现货价格维持高位，推高饲料成本。
• 蛋鸡饲料均价：饲料成本持续上升，对蛋价形成支撑。
• 蛋鸡养殖利润：养殖利润仍处于较高水平，反映当前市场盈利能力良好。
• 鲜鸡蛋单斤盈利：鸡蛋单斤盈利也维持在较高区间，显示价格与成本的差额较大。

结论

综合来看，四季度蛋价受产能下降、饲料成本高企及库存低位影响，预计将继续维持强势。01合约贴水较大，存在向上修复的空间，建议投资者关注回调机会，逢低布局。同时，需警惕后期需求不及预期及饲料价格超预期下跌的风险。