20221010-东吴期货-聚酯产业链周报_供应端弱化与成本段强势相对峙_70页_3mb

供应端弱化与成本段强势相对峙

核心内容概述

本报告分析了2022年10月10日聚酯产业链的主要品种（PTA、MEG、PF）的周度走势及市场供需情况。整体来看，成本端因原油价格的上涨而得到一定支撑，但供应端的恢复和需求端的疲软导致整体市场偏弱。PTA开工率回升，但利润被压缩；MEG库存有所累库，成本端上涨对乙二醇价格支撑有限；短纤因亏损减产，但节后价格有所反弹。

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主要观点与策略

PTA

• 主要观点：PTA开工率自9月中旬触底后开始反弹，但受PX供应恢复和成本上涨影响，利润被进一步压缩，目前企业净利润已进入亏损状态，对未来PTA投产计划构成压力。
• 价格走势：PTA内盘现货价格为6500元/吨，较节前小幅上涨，但涨幅有限。
• 策略建议：在成本支撑有限、供需格局未明显改善的情况下，短期利空可能较大，建议关注逢高做空机会。

MEG

• 主要观点：MEG港口库存呈现累库趋势，节后开工率有所回升，但成本端上涨对乙二醇价格支撑有限，整体市场仍偏弱。
• 价格走势：MEG华东现货价格为4430元/吨，较节前上涨195元/吨。
• 策略建议：在原油价格上涨带动成本端支撑的情况下，短期市场仍受累库影响，建议寻找逢高做空机会。

PF（短纤）

• 主要观点：短纤因工厂亏损严重而减产，但节后价格有所反弹，短纤库存压力有所缓解。
• 价格走势：短纤价格节后上涨至8000元/吨，较节前上涨260元/吨。
• 策略建议：短纤利润有所修复，但需求疲软限制了利润的持续性，建议关注原料价格支撑和下游需求变化。

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关键信息总结

原油价格与成本端影响

• 布伦特原油价格在节前上涨至98.78美元/桶，涨幅超12%。
• 石脑油、PX等上游产品价格同步上涨，带动PTA、MEG等产品成本支撑增强，但对价格传导效果有限。

供应端变化

• PTA：开工率回升至76.36%，但受PX供应恢复影响，供给端支撑弱化。
• MEG：开工率回升至47.1%，但港口库存增加，累库格局显现。
• PF：短纤开工率回升至73.42%，产量增加，但库存压力仍存。

需求端表现

• PTA：下游聚酯负荷稳定，但未出现超预期增长。
• MEG：下游需求不稳定，短纤产销比有所提升，但整体仍偏弱。
• PF：短纤需求有所回升，但受制于纱厂现金亏损，提升空间有限。

未来关注重点

• PTA：10月份盛虹PX装置是否顺利投产，对PTA成本支撑有较大影响。
• MEG：关注煤制乙二醇开工率变化及进口情况，产能过剩格局仍存。
• PF：关注短纤利润修复情况及下游需求恢复情况。

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聚酯产业链供需平衡表

项目	本周	上周	变动
PTA开工率	76.36%	70.74%	+5.62%
MEG开工率	47.1%	40.5%	+6.6%
短纤开工率	73.42%	70.23%	+3.19%
PTA利润	301元/吨	451元/吨	-150元/吨
MEG利润	138.48元/吨	139.5元/吨	-1.02元/吨
短纤利润	63.47元/吨	-195.6元/吨	+259.07元/吨

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风险提示

• 原油价格波动：对PTA、MEG等产品成本端影响显著。
• 煤价波动：对MEG成本支撑有较大影响。
• 下游需求恢复情况：对PTA、MEG及短纤价格走势有重要影响。
• 检修计划执行情况：对供应端影响显著，需密切关注。

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图表与数据来源

• PTA加工费：反映企业利润状况，当前加工费为350元/吨。
• PXN：反映PX利润，当前PXN修复至427美元/吨。
• MEG进出口：显示MEG净进口量，当前净进口量为18.55万吨。
• 短纤库存：显示短纤工厂库存可用天数，当前库存天数为3.56天。

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总结

整体来看，聚酯产业链在成本端得到一定支撑，但供应端的恢复和需求端的疲软导致市场偏弱。PTA开工率回升但利润被压缩，MEG库存累库但价格受成本支撑，短纤因亏损减产但价格有所反弹。未来需重点关注10月份盛虹PX装置投产情况、MEG煤制开工率变化、短纤利润修复及下游需求恢复情况。