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台灣股市分析總結（2013年9月3日）

核心內容概述

本報告分析了台灣股市及亞洲、歐美市場的走勢，並針對多個重點個股提供投資評估與建議。整體市場表現受國際經濟形勢、產業動能及個股營運狀況影響，部分股票因基本面改善或產業前景樂觀而被調升評等，部分則因營運不確定性或需求疲軟被維持中性評等。

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主要觀點與關鍵資訊

一、國際市場走勢

• 歐美經濟：歐元區經濟數據改善，但就業市場仍未見起色，失業率仍處歷史高點，青年失業率創新高；美國製造業持續擴張，芝加哥採購經理人指數上揚至53，符合市場預期。
• 亞洲市場：台灣加權指數上漲0.21%，OTC指數上漲0.78%；南韓KOSPI下跌0.08%，印度上漲1.43%，泰國上漲2.27%。
• 美歐指數：道瓊工業指數下跌0.21%，S&P 500下跌0.32%，那斯達克下跌0.84%；德國法蘭克福指數上漲1.74%，法國CAC40上漲1.84%。
• 匯率：新台幣對美元升值0.28%，美元指數持平，歐元對美元升值0.22%，日圓對美元下跌0.38%，人民幣對美元持平。

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二、重點個股評估

1. F-TPK (3673 TT)

• 評估：調升評等至買進，目標價425元。
• 理由：新品上市效應及3Q13低基期預估4Q13營收QQ > 70%，受惠於iPad5、Kindle Fire及Surface等新機拉貨，且TPK在iPad5供應比重有望提升至65~70%。
• 風險：短期營運動能不足，需觀察新產品出貨及市場反應。

2. 力鵬 (1447 TT)

• 評估：首次評等為買進，目標價15.5元。
• 理由：產業利益往尼龍粒集中，力鵬為亞洲最大尼龍6製造廠，技術領先中國同業3~5年，且新廠擴產後有望超越BASF。
• 風險：目前PBR為0.9X，評價仍偏低，需觀察長期產業趨勢。

3. 緯創 (3231 TT)

• 評估：維持中性評等。
• 理由：市場傳新客戶訂單，但貢獻有限，2013~2014年營運動能仍疲弱，NB、TV需求不佳，手機出貨下滑。
• 風險：需觀察是否能取得更多訂單及配置專屬產能。

4. 中磊 (5388 TT)

• 評估：評等為買進，目標價50元。
• 理由：深耕LTE Small Cell及IP CAM，受惠於LTE建設及SmartHome成長，預計2014年將有明顯營運改善。
• 風險：目前LTE佔比不高，需觀察用戶端需求是否如期啟動。

5. 友達 (2409 TT)

• 評估：維持中性評等。
• 理由：紅米手機面板訂單對營運貢獻有限，3Q13面板需求旺季不旺，面板廠稼動率下調風險存在。
• 風險：高世代面板產能開出將影響長期供需，面板報價持續下跌。

6. 堡達 (3537 TT)

• 評估：建議中性。
• 理由：營運受NB、DT產業影響，成長動能有限，需觀察新產品線是否能帶來轉機。
• 風險：毛利率難以持續維持在13%水準，需關注產業動態。

7. 昇陽科 (3561 TT)

• 評估：維持中性評等。
• 理由：8月營收符合預期，但3Q13Solar價格仍面臨跌價壓力，獲利提升困難。
• 風險：中短期Solar產業需面對供需調整，價格走跌影響獲利。

8. 新漢 (8234 TT)

• 評估：給予中性評等。
• 理由：3Q13營運呈現衰退，訂單能見度不高，且受國際市場需求影響。
• 風險：短期難以看見營運改善，需觀察新產品認證及出貨進度。

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三、產業走勢與展望

1. 藥業族群

• 走勢：新藥佳音頻傳，實驗數據公佈高峰期，多頭氣氛漸凝聚。
• 重點：智擎（TP 260）、中裕（TP 101）、浩鼎（TP 266）、因華（TP 108）、南光（TP 42）、永信（TP 61）被列為首選。
• 展望：3Q~1Q14年行情可期，尤其新藥與困難學名藥的國際布局。

2. 鋼鐵產業

• 走勢：中鋼10~11月盤價略優於預期，受國際經濟好轉及鐵礦砂價格上漲影響。
• 重點：新光鋼（TP 23.9）與燉輝（TP 11.2）受惠於成本降低與需求回溫。
• 展望：4Q13鋼市傳統旺季將至，後市仍可期，建議逢低布局。

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結論與建議

• 積極買進：F-TPK、力鵬、中磊等個股因產業動能改善或需求提升，建議買進。
• 中性評估：緯創、友達、昇陽科、新漢等個股受營運不確定性影響，建議保持中性。
• 市場觀察：關注國際經濟數據、產業供需變化及個股新產品線進展，以判斷後市走勢。

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附：重點個股表現摘要

股號	公司名稱	最新收盤價	1日漲跌幅	1週漲跌幅	1月漲跌幅	評等	目標價
3673	F-TPK	330.5	+3.93%	+3.12%	-0.30%	買進	425
1447	力鵬	11.7	+0.00%	+0.87%	+2.19%	買進	15.5
5388	中磊	49.4	+0.92%	-0.40%	-1.59%	買進	50
2409	友達	102.0	+1.49%	+5.37%	+1.49%	中性	-
3537	堡達	135.5	+2.26%	+3.44%	-1.64%	中性	-
3561	昇陽科	102.0	+1.51%	+0.00%	-8.87%	中性	-
8234	新漢	18.2	+1.11%	+0.55%	-1.64%	中性	-
2002	中鋼	102.0	+1.49%	+5.37%	+1.49%	中性	-
2031	新光鋼	102.0	+1.49%	+5.37%	+1.49%	買進	23.9
2023	燉輝	102.0	+1.49%	+5.37%	+1.49%	買進	11.2

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附：重點產業展望

• 藥業：新藥及困難學名藥成為國際市場焦點，預期3Q~1Q14年行情加溫。
• 鋼鐵：4Q13鋼市旺季將至，增補庫存需求持續，後市可期。
• 面板：3Q13面板需求旺季不旺，各面板廠面臨稼動率下調風險。
• LTE建設：2014年後將轉向用戶端CPE及Small Cell，中磊有望受益。

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附：其他觀察

• 國際貿易政策：中歐反傾銷協議對Solar產業造成壓力，影響價格走勢。
• 技術與成本：部分個股因技術優勢或成本優化而獲利改善。
• 市場情緒：美國QE退場可能增加修正風險，但新藥消息提振市場氣氛。