20221102-国泰期货-所长早读_70页_3mb

所长早读总结：2022年11月2日

核心内容概述

本期早读主要围绕全球宏观经济环境、国内疫情及房地产市场对商品价格的影响，以及各主要商品品种的市场走势、基本面数据和交易策略展开。整体市场情绪偏弱，部分商品因库存低位或成本支撑而维持震荡，但多数品种面临供需调整压力。

主要观点

1. 宏观经济与市场情绪

• 美国制造业PMI接近停滞：10月ISM和Markit制造业PMI持续回落，显示美国经济下行压力加大，但劳动力市场依然紧张，9月JOLTS职位空缺数超预期增加。
• 美联储加息预期：11月加息75bp已成定局，市场更关注未来加息路径的调整，若经济增长预期改善，可能放缓加息节奏。
• 欧元区经济数据疲软：三季度GDP环比增长仅0.2%，远低于二季度增速，通胀再创新高，强化市场对衰退的预期。

2. 商品市场走势分析

• 期指：短期反弹可能因疫情预期，但基本面仍受压制，建议冲高多单减持。
• 菜粕：受豆粕带动反弹，但供应增加预期限制上涨空间，预计11月底库存回升，年后可能出现负基差。
• 铜：库存回落支撑价格，但宏观压力限制上涨空间，建议不追高，可关注震荡区间下沿。
• 铝：大跌后企稳，库存和成本支撑短期价格，但中期需求疲软，建议关注下方支撑。
• 锌：库存低位构成支撑，但终端需求疲软，中期仍偏空。
• 铅：需求边际走弱，价格承压，建议逢高沽空。
• 镍：低库存支撑价格，但下游需求疲软，短期反弹后或面临回落。
• 不锈钢：原料成本高企，需求压制价格，维持偏空思路。
• 锡：基本面偏弱，价格弱势延续，短期反弹可能性存在，但中期仍偏空。
• 铁矿石：震荡反复，下游需求疲软，钢厂利润承压，市场担忧成材减产。
• 螺纹钢与热轧卷板：弱势延续，地产与疫情拖累需求，负反馈效应加剧。
• 硅铁与锰硅：观望情绪加剧，宽幅震荡，供需格局宽松，成本支撑边际走强。
• 焦炭与焦煤：一轮提降落地，价格震荡上行，但后续仍需关注负反馈风险。

关键信息汇总

1. 市场情绪

• 美联储加息预期升温，美元指数震荡。
• 国内疫情反复与地产低迷对市场情绪形成压制。
• 多数商品面临需求疲软与供应宽松的双重压力。

2. 商品价格走势

• 黄金与白银：黄金略有回升，白银显著反弹，但趋势强度为中性或偏弱。
• 铜：库存回落支撑价格，但宏观压力限制上涨空间，趋势偏强。
• 铝：大跌后企稳，库存和成本支撑短期价格，趋势中性。
• 锌：库存低位支撑，但中期需求疲软，趋势偏弱。
• 铅：需求走弱，价格承压，趋势偏弱。
• 镍：低库存支撑价格，但下游需求疲软，趋势偏强。
• 不锈钢：成本高企，需求压制价格，趋势中性。
• 锡：基本面偏弱，价格弱势延续，趋势中性。
• 铁矿石：震荡反复，趋势偏弱。
• 螺纹钢与热轧卷板：弱势延续，趋势偏弱。
• 硅铁与锰硅：宽幅震荡，趋势中性。
• 焦炭与焦煤：震荡上行，但后续需关注负反馈风险，趋势偏弱。

3. 交易建议

• 期指：短期反弹可能，但建议冲高减持多单。
• 菜粕：反弹后建议关注空配机会。
• 铜：不追高，可在震荡区间下沿买入。
• 铝：短期支撑明显，但中期需警惕成本塌陷。
• 锌：短期支撑，但中期偏空。
• 铅：逢高沽空。
• 镍：短期反弹后或面临回落，建议逢高布局空单。
• 不锈钢：维持承压运行，中期偏空。
• 锡：短期反弹，但中期仍偏空。
• 铁矿石：震荡反复，需关注政策信号。
• 螺纹钢与热轧卷板：弱势延续，建议谨慎对待。
• 硅铁与锰硅：短期宽幅震荡，关注产业链负反馈及成本变化。
• 焦炭与焦煤：震荡上行，但需警惕后续市场情绪变化。

总结

整体来看，本期早读显示全球经济下行压力加大，美国制造业PMI接近停滞，美联储紧缩政策仍在持续，但未来可能放缓。国内疫情反复和地产低迷对商品市场形成压制，多数商品面临供需调整压力，但部分品种因库存低位或成本支撑仍维持震荡走势。建议投资者关注短期反弹后的空配机会，同时留意宏观政策动向和行业供需变化。