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2024年12月13日农产品周报总结

1. 基本面要点

• 产量：2024年1-10月，全球天然橡胶累计产量1123万吨，同比增长24%；国内合成橡胶产量752万吨，增速0%；丁二烯橡胶产量102万吨，增速-2%。
• 进口：2024年1-11月，天胶与合成胶进口6498万吨，同比减少101%。
• 需求：汽车产量同比增长29%，重卡销量同比下滑48%；轮胎外胎产量增速89%，橡胶轮胎出口增速52%。
• 库存：全乳交易所库存153万吨，标胶交易所库存7万吨，丁二烯橡胶厂库库存7700吨。

2. 价差与市场趋势

• 价差：现货老全乳胶17500元，混合胶17050元，主力合约价差达1475元。顺丁橡胶现货价13600元，基差155元。
• 对比分析：全球产量增长与国内进口下降形成矛盾，需求端汽车产量增长但重卡低迷，轮胎出口表现强劲，库存压力仍存。

3. 供需图分析

• 天然橡胶供需：东南亚国家产量增速回落，中国库存增加，国际市场供应宽松。
• 橡胶轮胎需求：汽车产量增长但商用车需求下滑，半钢胎与全钢胎开工率维持高位，出口依赖度提高。

4. 库存动态

• 交易所与厂库库存：全乳胶、标胶及丁二烯橡胶库存均呈上升趋势，需关注库存对价格的压制效应。
• 顺丁橡胶：进口依赖度高，当前消费增速放缓，国内产能仍需消化库存。

5. 风险提示

• 全球胶价波动较大，库存与需求变化引发价格分叉，需关注汽车景气度及进口政策变化，避免市场情绪性回调带来的风险。

6. 总结建议

当前天然橡胶供需格局偏弱，进口依赖度高，库存压力大；轮胎需求分化，出口增长但库存累库明显。建议关注橡胶主力合约的基差变化及库存动向，短期震荡偏弱，中长期需观察库存去化情况及政策面动向。