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东亚期货豆类周报（2024年12月13日）

根据最新数据，全球主要产区大豆及豆粕供需情况如下：

一、大豆供需基本面

• 美国：新作大豆产量预估为12,142万吨，同比大幅增长（719%）。大豆库存量1,280万吨（环比持平，同比3748%）。进口方面，中国大豆进口量预计为10,900万吨，同比下滑268%。
• 巴西：大豆产量预估达16,900万吨，同比1046%。豆粕库存量41万吨（同比下滑73%）。进口需求量5,810万吨，同比减少7.7%。
• 阿根廷：大豆产量预估为5,200万吨，同比大涨786%。豆粕库存3,198万吨（环比增长250%）。需求增长217%，但进口比例较小。
• 中国仍为全球最大需求市场，大豆需求量达12,690万吨，同比419%；豆粕需求量8,055万吨，同比441%。

二、价格走势与基差

• 期货表现：大商所黄大豆主力合约（2号）结算价3,451元/吨，环比上涨6.1%；豆粕主力合约结算价2,829元/吨，环比上涨9.6%。
• 现货市场：国内大豆现货均价3,989.47元/吨（基差538元/吨），环比下降37.5%；豆粕现货均价2,916元/吨（基差87元/吨），环比大幅下降23.68%。

三、逻辑与展望

• 主要矛盾：美豆丰产预期兑现，巴西产区天气正常；中国进口虽需求旺盛但同比预期下滑；国内压榨利润下降，买船节奏放缓；豆粕库存小幅去化，消费端支撑不足。
• 风险提示：需密切关注美国贸易政策变动（特朗普政府上台后影响），以及南美产区短期天气变化（气象显示降雨可能减弱）。

四、市场结构

• 进口成本：巴西大豆到港成本显著高于国内，山东、天津进口成本差异较大。
• 基差分化：国内豆类基差总体走弱，反映需求不足和供给充裕预期。

综上，预计短期内豆粕供需维持宽松格局，需关注进口成本、压榨利润及下游实际消费数据的变化。