20210306-国金证券-钢铁行业研究_包头硅铁停产_政策加码_继续首推鄂尔多斯_3页_372kb

钢铁行业研究：增持（维持评级）

核心内容概述

本报告聚焦于钢铁产业链中的铁合金行业，特别是硅铁领域。在碳中和政策背景下，铁合金行业面临持续的供给端调控压力。近期内蒙古包头地区硅铁企业全面停产，政策加码，预计对全国硅铁产量产生显著影响，推动价格上涨，为行业带来投资机会。

主要观点

1. 政策影响显著

• 包头硅铁停产：根据多家铁合金网站信息，包头地区13家硅铁企业共计产能32万吨/年，预计影响月产量2.43万吨，占全国硅铁产量的4.6%。
• 巴彦淖尔地区停产：此前巴彦淖尔地区已有10家硅铁企业停产，合计产能23.64万吨，预计影响月产量1.2万吨。
• 政策背景：此次停产仍是在内蒙古能耗双控政策背景下进行，政策持续推进，影响有望逐步显现。

2. 供需关系改善

• 当前铁合金行业产能开工较满，库存整体不高，此次停产对供需形成较强支撑。
• 若后续甘肃等地也跟进执行电价调整及限电政策，将对行业产生更广泛的影响。

3. 行业投资逻辑

• 在碳中和背景下，高耗能行业受到持续限制，硅铁行业政策环境与焦炭行业相似，具备去产能控能耗的逻辑。
• 该行业作为钢铁产业链中重要的弹性品种，未来价格存在上涨空间。

关键信息

• 硅铁期货表现：受包头停产影响，硅铁期货在3月5日大涨4.83%，成为周五黑色系期货中唯一红盘品种。
• 投资建议：在碳中和背景下，看好硅铁等高耗能铁合金行业的价格弹性机会，重点推荐国内铁合金产能规模最大的鄂尔多斯。
• 风险提示：
  • 新产能释放风险；
  • 政策不达预期风险。

投资评级说明

公司投资评级：

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级：

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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