20231203-国泰期货-黄金_重创历史新高_白银_强势上涨_14页_3mb

2023年12月3日贵金属市场分析总结

核心内容概述

2023年12月3日的贵金属市场报告指出，本周黄金和白银价格均出现上涨，但内盘与外盘走势出现分化。黄金价格创历史新高，而白银则表现出更强的上涨动力。报告分析了贵金属价格上涨的原因，包括美国经济数据走弱、美元指数回落、美债收益率下降，以及市场对美联储降息的预期。同时，报告对四季度贵金属走势持乐观态度，认为其仍有上涨空间，但需警惕预期回吐带来的震荡风险。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：本周伦敦金上涨 2.23%，达到 2091.7美元/盎司，创历史新高；沪金上涨 2.12%，收盘价为 475.78元/克。
• 白银：本周伦敦银上涨 6.14%，达到 25.895美元/盎司；沪银上涨 5.21%，收盘价为 6178元/千克，突破 6000元/千克 关键位。

2. 金银比变化

• 金银比从前周的 84.5 回落至 82.3，表明白银相对黄金涨幅更大，金银比处于低位，显示白银表现更强劲。

3. 市场因素分析

• 美联储降息预期升温：沃勒首次提及降息，市场预期提前至 3月份，推动贵金属价格上涨。
• 美国经济走弱：10月份非农数据、PMI、CPI等数据均显示美国经济四季度走弱，美元指数回落，美债收益率下降，为贵金属提供支撑。
• 美元流动性趋紧：VIX指数回落，FRA-OIS利差显示离岸美元流动性收缩，反映市场对美元的担忧。
• 人民币升值：人民币兑美元小幅升值，国内黄金供应增加，推动黄金内外价差收敛。

4. 外盘与内盘走势分化

• 内盘黄金偏弱：沪金涨幅较小，且期现价差有所扩大，显示市场对黄金的看涨情绪有所降温。
• 内盘白银强势：沪银突破6000元/千克，且期现价差收窄，反映市场对白银的强劲需求。

关键信息

1. 价格数据

2. 成交与持仓变动

• 沪银2302：本周成交 1,096,081手，持仓 547,065手，较前周增加 82,706手。
• Comex白银2302：本周成交 63,741手，持仓 123,500手，较前周增加 88,241手。
• 沪金2302：本周成交 159,020手，持仓 204,166手，较前周增加 5,227手。
• Comex黄金2302：本周成交 196,871手，持仓 411,440手，较前周增加 256,825手。

3. ETF持仓变动

• SLV白银ETF：持仓减少 210.82吨，至 13,480.11吨，显示白银实物买兴略有回落。
• SPDR黄金ETF：持仓减少 3.46吨，至 878.82吨，显示黄金实物需求有所下降。

4. 库存变化

• Comex白银：库存减少 534.915万金衡盎司，至 267,080,266金衡盎司，注册仓单占比升至 15.9%。
• Comex黄金：库存增加 126,811金衡盎司，至 19,997,494金衡盎司，注册仓单占比升至 50.8%。
• 沪银：库存增加 61,614千克，至 1,082,981千克。
• 沪金：库存保持不变，仍为 2,823千克。

5. 外汇市场

• 美元指数：本周收于 103.20，下跌 0.23%。
• 美元兑人民币：CNY即期为 7.13，CNH即期为 7.12，均下跌。
• 欧元兑美元：下跌 0.52% 至 1.09。
• 美元兑日元：下跌 1.76% 至 146.81。

6. 美国经济数据

• 非农就业数据：10月新增就业 15万人，小幅低于预期。
• 失业率：10月为 3.9%，劳动参与率为 62.7%。
• 核心PCE：9月核心PCE同比小幅下降，10月PCE同比也小幅下降。
• 零售销售：10月零售销售同比和环比均走低，反映消费疲软。
• CPI：10月CPI同比小幅下降，核心CPI也小幅下降，显示通胀压力减弱。

展望与建议

• 四季度贵金属表现：报告维持对四季度金银偏强的判断，认为美国经济走弱和美元指数回落将为贵金属提供支撑。
• 白银上涨弹性更大：因工业金属属性未拖累白银，且风险偏好上升，白银表现优于黄金。
• 需警惕预期回吐：在美联储降息预期充分释放后，市场可能出现高位震荡或调整。
• 建议关注波动：投资者应关注贵金属价格的波动，合理控制仓位，避免过度追高。

风险提示

• 市场走势受多种因素影响，包括宏观经济数据、美联储政策动向、美元流动性变化等。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不依赖本报告做出投资选择。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性或可靠性。

分析师声明：本报告分析基于作者职业理解，力求独立、客观和公正，结论不受第三方影响。

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