20240929-国泰期货-黄金_再创新高_白银_跟随上涨_14页_3mb

黄金与白银周度分析总结

核心内容概述

2024年9月29日发布的报告指出，黄金与白银在本周继续上涨，但涨幅有所分化。黄金价格在国内外市场均创新高，白银则在贵金属和工业金属属性下表现更为强劲，金银比有所回落。报告从货币政策、通胀预期、市场情绪、库存变化、ETF持仓等多个角度分析了贵金属市场的走势。

主要观点

黄金

• 价格走势：本周Comex黄金突破2700美元/盎司，沪金上涨至599.42元/克，伦敦金上涨2.15%，黄金整体表现强势。
• 市场背景：美联储在FOMC会议上采取了宽松的货币政策和鹰派的前瞻指引，点阵图显示2年期降息幅度为250个基点，为黄金打开了新的上涨空间。
• 技术面：黄金在高位突破后波动加剧，技术面支撑其进一步上涨。
• 通胀预期：核心通胀韧性缓解了市场对美国经济下行的担忧，带动商品价格上涨，间接推动黄金上涨。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅增加，但整体变化不大，显示机构对黄金的配置仍以观望为主。
• 期现基差：黄金期现基差为-2.87元/克，较上周略有走阔，但仍处于近3年波动区间中轴偏上位置。
• 月间价差：黄金2412-2406合约价差收敛至5.58元/克，处于近3年价差波动区间上沿以上。

白银

• 价格走势：本周Comex白银上涨1.33%，沪银上涨4.20%，白银整体表现强于黄金。
• 市场背景：白银在贵金属和工业金属属性下受到刺激，推动其价格上涨，但表现弱于风险资产。
• 金银比：金银比从86回落至83，因白银涨幅更大，显示白银相对黄金更具上涨潜力。
• ETF持仓：SLV白银ETF持仓增加至14,636.26吨，显示白银实物买兴有所回升。
• 期现基差：白银期现基差为-57元/千克，较上周有所收敛，处于近1年基差区间中轴偏下位置。
• 库存变动：Comex白银库存减少3.8百万盎司，沪银库存减少70,843千克，显示市场对白银的需求上升。
• 注册仓单占比：Comex白银注册仓单占比回升至23.0%，黄金注册仓单占比回落至44.7%，表明白银市场流动性有所改善。

关键信息

货币政策

• 美联储：FOMC会议后，黄金冲高回落，但宽松政策预期打开上涨空间。
• 点阵图：显示2年期降息幅度为250个基点，为黄金提供支撑。

通胀预期

• 核心通胀：核心通胀韧性缓解了市场对美国经济的担忧，带动商品价格上涨，黄金受益。
• PCE数据：7月美国核心PCE同比小幅回升，显示通胀压力仍存。

市场情绪

• 风险偏好：国内外风险偏好上行，商品大涨背景下黄金表现强势。
• VIX指数：VIX指数小幅回落，显示市场波动性降低，投资者情绪有所改善。

库存与持仓

• Comex白银库存：减少至304.5百万盎司，显示市场对白银的需求增加。
• Comex黄金库存：减少至17.177百万盎司，显示黄金市场流动性有所改善。
• 非商业持仓：Comex白银非商业净多持仓小幅回升，黄金非商业净多持仓小幅增加，显示市场多头情绪。

外汇与利差

• 美元指数：本周美元指数录得100.42，周跌幅0.31%。
• 美日利差：本周美日利差收敛，显示美元走弱。
• 美德利差：本周美德利差收敛，显示美元走弱。
• 欧元与日元：欧元走强，日元走强，显示欧元区和日本经济相对稳定。

结论

报告认为，黄金在宽松货币政策和通胀预期的推动下继续上涨，但白银表现更为强劲，或有望持续突破前高。黄金市场仍处于强势行情，上方空间持续打开，但需关注市场波动性变化。白银在贵金属和工业金属属性下表现突出，投资者可关注其进一步上涨机会。市场整体情绪改善，但投资需谨慎，不应仅依赖本报告作出决策。