20220921-天风证券-晨会集萃_13页_1mb

报告摘要

本文档是一份由天风证券发布的晨会集萃报告，涵盖了多个行业的重点推荐、市场数据、行业分析以及投资建议等内容。主要聚焦于机械、电新、食品饮料、金融固收等领域，旨在为投资者提供行业趋势、公司基本面分析和投资策略。

公司介绍：国内半导体后道检测设备的领头企业，业务涵盖测试机、探针台、分选机及AOI光检设备，实现检测设备品类全覆盖。
业绩增长：2018年至2021年收入从2.16亿元增长至15.11亿元，复合增长率91.25%；归母净利润从0.36亿元增长至2.18亿元，复合增长率81.55%。
推荐逻辑：
- 终端IC行业景气度提升，带动晶圆、封测厂扩产，设备市场向好。
- 国产替代是行业发展的底层逻辑，公司有望在该趋势中受益。
- 公司研发的D9000数字测试机有望量产，推动业绩增长。
- 并购EXIS，实现分选机品类全覆盖，提升竞争力。
盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为28.80亿、42.68亿、55.58亿；归母净利润分别为5.49亿、9.04亿、12.78亿。
估值：以2022年94.54X作为目标估值，目标市值519.26亿元，对应目标价85.97元，给予“买入”评级。
风险提示：
- 客户集中度较高
- 市场竞争加剧
- 下游扩产不及预期
- 并购可能被暂停、中止或取消
- 并购后未设置业绩补偿机制

公司介绍：逆变器龙头企业，2022年上半年营收24.4亿元，同增68%；归母净利润3.98亿元，同增67%。
推荐逻辑：
- 光储业务持续发力，下游需求旺盛。
- 俄乌冲突带动欧洲市场增长，公司有望持续受益。
- 随着IGBT供应量提升，供应链紧张缓解，盈利能力有望提升。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润从10、16、20亿元调升为12、27、38亿元。
估值：对应23年30XPE，由“增持”上调为“买入”评级。
风险提示：
- 全球光伏装机不及预期
- 原材料涨价风险
- 政策变动风险
- 欧洲储能市场政策性风险

公司介绍：2022年上半年营收122.81亿元，同增49.58%；归母净利润9亿元，同增18.95%。
推荐逻辑：
- 光伏逆变器业务全球累计装机量突破269GW，巩固龙头地位。
- 储能系统应用广泛，出货量连续六年居中国企业第一。
- 公司渠道网络发达，储能市场增长可期。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润从32.4、53.6、73.4亿元调整为28.4、60.6、103.8亿元。
估值：对应PE分别为57X、27X、16X，维持“买入”评级。
风险提示：
- 装机不及预期
- 原材料涨价风险
- 政策变动风险
- 欧洲储能市场政策性风险

光伏设备：看好电池片设备，硅片看好切薄片趋势，组件看好新型电池片技术驱动技术迭代。建议关注迈为股份、帝尔激光、高测股份、晶盛机电、奥特维。
锂电设备：受益于新能源汽车高景气度，龙头设备商估值有望提升。建议关注先导智能、海目星、利元亨、星云股份。
风电设备：需求较为固定，建议关注新强联、润邦股份。
半导体设备：受益于新能源汽车、HPC等行业需求，国产替代仍是发展底层逻辑。建议关注拓荆科技、长川科技、华峰测控。
通用自动化：随着疫情缓解，自动化高端产品占比有望上升。建议关注汇川技术、柏楚电子、怡合达、亿嘉和。
工程机械：未来在海外需求强劲和电动化、智能化趋势下有望迎来长期技术上行周期。重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械，建议关注浙江鼎力。
摩托车：中大排量二轮车销量持续增长，公司春风动力、钱江摩托表现亮眼。建议继续关注春风动力，建议关注钱江摩托。

抽水蓄能：受益于两部制电价改革，利润空间有望提升。2025年累计装机量有望达62GW，2030年达120GW，2021-2030年CAGR为13.77%。
压缩空气储能：效率提升+成本下降，商业化进展加快。2025年装机量预计6.75GW，2030年预计43.14GW。建议关注东方电气、陕鼓动力、金通灵。

国内指数：
- 上证综指：3122.41，涨跌0.22%
- 沪深300：3932.84，涨跌0.12%
- 中证500：5958.29，涨跌0.76%
海外市场：
- 香港恒生：18781.42，涨跌1.16%
- 日经225：27688.42，涨跌0.44%
- 台湾：14549.30，涨跌0.86%

FOF组合：
- 日历效应FOF组合：年化收益18.68%，超额基准7.32%。
- 规模低估FOF组合：年化收益15.34%、15.80%，超额基准7.61%、8.07%。
- 多维度因子FOF组合：年化收益17.77%，超额基准8.92%。
- “双鑫”ETF组合：年化收益12.48%，超额基准11.27%。
风险提示：模型失效可能由市场结构调整、基金风格变动等引起。

食品饮料：关注短期需求和成本的边际变化，重点推荐青岛啤酒、安琪酵母、东鹏饮料、千味央厨、日辰股份，建议关注重庆啤酒、燕京啤酒、安井食品、立高食品、中炬高新。
金融固收：基金研究、利率债市场、城投债利差、经济数据点评等。

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下