20180109-第一创业-宏观利率周报_2018年美国通胀回升_美元指数继续贬值_15页_261kb

宏观经济总结

核心内容

本报告主要分析了2018年美国、欧元区和日本的宏观经济表现，以及中国外汇储备和人民币汇率的走势。同时，提供了近期重要的财经日历信息，供投资者参考。

主要观点

美国经济

• 通胀回升：2018年美国通胀将继续回升，主要由社会总需求增强带动，但通胀中枢预计在2.1%左右，不会大幅抬升。
• 美联储加息预期：美联储12月会议纪要显示，若通胀因税改而加速回升，可能加快加息，但中长期来看，加息节奏仍将是循序渐进的。
• 经济增长放缓：尽管12月制造业PMI回升至59.7%，但非制造业PMI回落至55.9%，导致私人经济整体放缓。12月新增非农就业远逊预期，未来新增就业可能走低。
• 贸易逆差扩大：11月美国贸易逆差扩大至505亿美元，创近六年新高，可能拖累第四季度GDP增速。
• 美元指数趋势：2018年美元指数仍倾向于贬值，受全球经济共振复苏影响，欧元、日元等货币走强。

欧元区经济

• 经济复苏强劲：欧元区11月零售销售环比增长1.5%，12月制造业和服务业PMI均创历史新高，显示经济持续复苏。
• 通胀回落：12月欧元区CPI同比增长1.4%，核心CPI同比增长0.9%，通胀尚未出现明显回升，欧央行退出宽松政策仍遥远。
• 就业市场稳定：12月失业率维持在5.5%，劳动力市场相对稳定。

日本经济

• 制造业复苏：12月制造业PMI升至54.0%，创近四年新高，显示制造业持续改善。
• 服务业回落：服务业PMI连续两个月下滑，经济复苏较弱。
• 整体经济表现：日本经济跟随全球经济复苏，但增速弱于美国和欧洲。

关键信息

中国外汇储备与人民币汇率

• 外汇储备稳中趋升：12月以美元计价外汇储备环比上升207亿美元，以SDR计价外汇储备止跌企稳。
• 人民币被动升值：由于美元指数贬值和中国经济基本面趋缓，人民币汇率可能继续被动升值。
• 结汇需求释放：人民币对美元显著走强，刺激居民和企业结汇需求，推动外汇占款上升。

财经日历

• 上周重要数据：

  • 美国12月非农就业人口变动为14.8万人，低于预期。
  • 欧元区12月制造业与服务业PMI均创历史新高。
  • 日本12月制造业PMI创新高，服务业PMI回落。

• 本周重要数据：

  • 欧元区1月Sentix投资者信心指数预期上升。
  • 美国12月CPI同比为2.2%，核心CPI同比为1.7%。
  • 中国12月出口同比为12.3%，进口同比为17.7%。

总结

本报告指出，2018年美国通胀回升但不会大幅上行，美联储加息节奏将保持稳定。欧元区经济持续复苏，但通胀仍未回升，欧央行退出宽松政策仍需时间。日本制造业表现强劲，但服务业疲软，整体经济复苏较弱。中国外汇储备稳中趋升，人民币汇率可能继续被动升值。全球经济共振复苏背景下，美元指数仍有贬值趋势。投资者应关注各国通胀走势与货币政策动向，合理评估市场风险。