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国产电影夺回阵地，挖掘价值或将可期

核心内容

本报告为传媒行业周报，发布于2014年7月25日，由分析师蒋昊乐撰写。报告分析了全球及中国市场的行业动态、A股上市公司的表现以及市场热点，指出当前传媒行业面临一定回调，但中长期增长逻辑依然存在，建议投资者关注超跌反弹机会及估值较低的优质个股。

主要观点

• 传媒行业整体评级为“中性”，短期内结构性行情概率较小，但中长期“内生+外延”双轮驱动增长逻辑未变。
• 国产电影表现强劲，在暑期档票房中占据主导地位，尤其《小时代3》以4天3.1亿票房成绩领跑，带动整体票房回暖。
• 市场整体表现分化，沪深300上涨3.71%，而渤海传媒行业指数下跌2.26%，跑输大盘。
• 营销服务板块受挫，主要因蓝色光标遭基金减持，导致板块大幅下挫。
• A股传媒板块个股表现不一，乐视网、远东股份、皖新传媒小幅上涨，而蓝色光标、人民网、光线传媒跌幅较大。
• 重点推荐个股包括蓝色光标、光线传媒、华闻传媒及华数传媒，认为其具备超跌反弹机会或业绩爆发潜力。

关键信息

全球市场动态

• IMAX将扩展中国市场，计划新增19家影院，未来五年新增246块屏幕，目标在2015年上市。
• 雅虎收购Flurry，以提升其移动广告业务，预计收购金额在2亿至10亿美元之间。
• 美国移动广告增长显著，预计2014年将达180亿美元，首次超越报纸和广播广告。
• 美国广播电台仍占主流，52%的音乐时间仍通过无线广播电台消耗。
• Facebook移动端用户增长迅速，移动端用户占比达30%，广告收入占总收入的41%。

中国市场动态

• 国产电影强势回归，第29周票房达8.4亿，国产电影占比近80%，《小时代3》《京城81号》等影片表现突出。
• 天猫推出汽车分期购服务，结合余额宝账户资金冻结机制，实现0利率、0手续费的购车体验。
• 中国国家文化产业易主，主要股东出售股份，引入新投资者，助力进口电影业务发展。
• 迪士尼授权上海方寸推出手游《坏蛋联盟》，该游戏拥有数百个正版授权形象，采用实时粒子验算技术。
• 戛纳（中国）影视城项目落户浙江安吉，总投资10亿美元，旨在打造中法文化交流平台。
• 上海出台互联网金融产业健康发展政策，鼓励互联网金融创新，同时加强监管。

A股上市公司动态

• 乐视网与重庆广电、重庆有线战略合作，借助广电资源和自身技术优势，拓展互联网电视业务。
• 博瑞传播半年度净利润同比下降12.79%，但营业收入增长7.95%。
• 海隆软件半年度净利润同比增长38.83%，表现优于行业平均水平。
• 凤凰传媒拟参股天翼阅读，以推动数字阅读和出版业务发展。

市场热点跟踪

• 行业指数表现：沪深300上涨3.71%，渤海传媒下跌2.26%，创业板下跌3.12%。
• 板块表现：营销服务板块因蓝色光标减持而大幅下挫，其他板块也出现回调。
• 个股表现：乐视网因事件停牌后反弹，远东股份、皖新传媒小幅上涨；蓝色光标、人民网、光线传媒跌幅较大。
• 暑期档票房预期：国产电影表现强势，预计暑期档票房将继续保持火热。

投资建议

• 短期关注：蓝色光标、光线传媒等白马股的超跌反弹机会。
• 长期挖掘：华闻传媒等主营业务稳健、外延发展迅速、渠道资源丰富的个股。
• 关注题材：互联网电视、再融资等热点题材，推荐华数传媒。

行业评级说明

• 公司评级：买入（涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）。
• 行业评级：看好（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、看淡（跌幅>10%）。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性、完整性做任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。
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