2017年债券市场统计分析报告_38页_1mb

中央结算公司统计监测部总结报告（2018年1月16日）

核心内容概述

本报告总结了2017年中国债券市场的发展情况与运行特点，并提出了2018年债券市场发展的建议。2017年，债券市场在国内外经济金融形势变化下，呈现产品创新丰富、制度建设稳步推进、市场开放扩大、信用风险事件减少等主要特点，同时面临资金紧平衡和交投量增速放缓等挑战。2018年，市场需在稳定发展环境下进一步优化结构，提升市场功能。

2017年债券市场运行特点

（一）债券市场产品创新丰富

1. 绿色债券创新产品大量涌现

   • 首次出现大气污染防治绿色债券、绿色资产支持票据、境外企业绿色熊猫债等新品种。
   • 首只绿色债券指数型理财产品成立，首次面向个人投资者发售绿色金融债券。

2. 扶贫债券发行规模和品种增加

   • 首笔银行间市场扶贫债券、首单扶贫中期票据、首期易地扶贫搬迁专项柜台债券等相继发行。

3. 专项债券品种增加

   • 国家发改委推出农村产业融合发展专项债券和社会领域产业专项债券。
   • 首单银行间双创专项债务融资工具、债转股专项债券、土地储备专项债券等发行。

4. 资产证券化基础资产种类增多

   • 首单PPP资产证券化项目、首批传统基础设施领域PPP资产证券化项目、首单银行间REITs资产支持证券等落地。

（二）债券市场基础设施与制度建设稳步推进

1. 完善债券市场发行管理制度

   • 发布非金融企业债务融资工具相关制度，优化注册发行机制。
   • 证监会和交易商协会分别发布绿色债券相关政策，鼓励绿色融资。
   • 完善可转换债券和可交换债券发行制度，解决资金冻结问题。

2. 健全债券市场交易制度

   • 细化国债做市制度，开展随买和随卖操作。
   • 落实交易所市场投资者保护制度，明确投资者分类及参与范围。

3. 强化地方债务管理规范

   • 规范地方政府举债行为，防范财政金融风险。
   • 防范企业债领域地方政府债务风险，实现发债企业与政府信用隔离。
   • 完善地方政府专项债券管理，规范额度管理、预算编制等流程。

4. 加强金融基础设施建设

   • 中央结算公司上海总部成立，五大功能平台迁入上海，提升人民币债券市场功能。

5. 发布债券市场新指数

   • 中央结算公司发布一系列新债券指数，如中债-10-20年国开行债券指数、中债-公司债总指数等，支持市场各方决策。

（三）债券市场扩大开放

1. 建立内地与香港债券市场互联互通机制

   • 通过“债券通”机制，多类债券成功发行，提升境外投资者参与度。

2. 债券评级市场对外开放

   • 人民银行放开境外评级机构在银行间债券市场的信用评级业务。

3. “一带一路”主题债券发行

   • 首单“一带一路”熊猫债券发行，推动资本项目开放与实体经济发展。

4. 重启境外美元国债发行

   • 财政部在香港发行5年期和10年期共20亿美元主权债券，增强国际投资者信心。

（四）信用风险事件有所减少

• 信用债违约规模减少，涉及20家企业44只债券，违约规模为384.95亿元。
• 违约企业数量同比下降41.18%，违约债券只数同比下降43.59%。
• 违约券种增加，出现定向工具，风险集中度提高。

2018年债券市场发展建议

（一）平稳推进国债发行，丰富国债交易品种

1. 稳步扩大国债发行规模，助力经济高质量发展。
2. 推进多层次国债市场建设，建立期现联动机制。
3. 完善国债收益率曲线的定价基准作用，鼓励商业银行以国债收益率曲线为基准进行存贷款定价。

（二）加强地方政府债务管理，提高地方债流动性

1. 强化地方政府债风险管理，提高资金使用效率。
2. 完善地方政府债交易和定价机制，提高流动性。
3. 优化限额管理机制，健全风险评估和预警体系。

（三）发挥金融债政策性调节作用，促进专项品种创新

1. 调节市场活跃度，发挥逆周期平衡作用。
2. 通过专项券种对重点行业进行定向支持，如扶贫和绿色金融。
3. 丰富专项债券品种，提升债市对经济支持的准确性。

（四）完善信用债风险管理，推进“金融去杠杆”

1. 持续推动降杠杆，优化产业结构。
2. 强化中介机构持续督导，控制实体经济风险。
3. 丰富信用债券种，引导社会资金流向重点产业。

（五）健全资产证券化制度建设，增加基础资产品种

1. 健全风险识别和信息披露机制，建立统一评估标准。
2. 增加基础资产品种，丰富参与机构类别，促进风险分散。
3. 在控制风险基础上促进市场化流通，提升流动性。

（六）完善境外机构参与渠道，提高债市开放程度

1. 完善债券通“北向通”机制，解决税收规则、汇兑服务等问题。
2. 引进境外评级机构，推动境内评级机构国际化发展。

（七）强化法律制度建设，推动债市基础设施有效整合

1. 完善法律配套制度，加强市场监管。
2. 建立统一监管体系，统一市场准入、信息披露标准等机制。
3. 推动债市基础设施整合，提升市场运行效率和风险防控能力。

关键信息总结

• 2017年债券市场发行总量略有下降，全年发行18.96万亿元，同比下降15.13%。
• 人民币升值，外汇占款由降转增，资本外流有所缓解。
• 货币政策保持中性，公开市场操作净投放力度减弱。
• 信用风险事件减少，违约规模下降，但风险集中度上升。
• 债券市场产品创新丰富，绿色债券、扶贫债券、专项债券及资产证券化产品显著增加。
• 制度建设稳步推进，包括发行管理、交易制度、地方债务管理、金融基础设施和债券指数发布。
• 债市开放扩大，通过“债券通”机制和境外评级机构的引入，提升国际参与度。
• 2018年建议，强调国债发行、地方债流动性、专项债创新、信用债风险控制、资产证券化制度完善、债市开放和法律体系统一。

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数据来源

• 数据来源：wind数据库、中国人民银行网站、中国债券信息网、上海清算所网站、中国结算网。