2018年债券市场统计分析报告_36页_2mb

报告摘要

2018年我国债券市场逐步回暖，发行规模稳步增长，市场流动性有所修复，交易结算量加速增长。同时，债券市场在制度建设和对外开放方面取得进展，但也面临信用风险增加的挑战。报告提出了多项发展建议，以促进债券市场更加规范、透明、开放、有活力和有韧性。

国际主要发达经济体增长势头减弱：
- 美国、欧元区、日本GDP增速均较去年有所变化，美国增速上行，欧元区和日本增速下行。
- 美国失业率降至历史低位，欧元区和日本失业率也有明显下降。
- 美国、欧元区、日本CPI同比均有所上升，但年末回落，通缩压力有所减轻。
- PMI指数整体回落，显示经济扩张放缓。
- 美元指数震荡上行，年底小幅回落，与10年期美国国债收益率走势基本一致。
- 美联储连续加息，欧元区和日本保持宽松货币政策。
国内经济增长下行压力加大：
- 2018年GDP增速前高后低，名义增速回落。
- CPI同比上升，但四季度回落，通缩风险上升。
- PMI跌至荣枯线以下，显示制造业景气度下降。
- 人民币贬值，外汇占款由增转降。
- 货币政策保持稳健中性，公开市场操作以逆回购为主，净回笼资金2690亿元。

创新成果丰硕：
- 地方政府债券市场平稳发展，债务风险管理强化，品种、主体、期限持续创新。
- “一带一路”主题债券发行扩容，融资模式创新。
- 民营企业融资工具持续创新，如信用风险缓释凭证（CRMW）、纾困专项公司债等。
- 资产证券化产品进一步发展，基础资产类型增多，计价币种和规模拓展。
- 债券市场价格产品品种增加，中债指数体系扩展。
制度建设持续强化：
- 发行机制优化，如地方政府债弹性招标、政策债发行方式创新。
- 交易机制创新，如三方回购、匿名拍卖、匿名交易等。
- 加强信用监管，规范债券存续期管理、信息披露机制和评级制度。
对外开放稳步推进：
- 境外资本持续进入，利息所得税免征、跨境证券投资便利化等政策推动。
- 债券纳入国际指数，如彭博全球指数。
- 境内外金融机构合作加强，如与中东欧国家绿色金融合作、与加拿大TMX集团签署合作备忘录。
信用风险事件有所增加：
- 信用债违约规模扩大，涉及46家企业、120只债券，违约金额达1112.17亿元。
- 违约特点包括新增违约企业数量增多、交叉违约、连环违约、技术性违约增加。

发挥国债功能，强化国债金融基准职能：
- 适度扩大国债发行规模。
- 完善国债收益率曲线定价基准职能，提高国债流动性。
加快地方债创新，完善交易定价机制：
- 推动地方债品种创新，扩大发行规模。
- 完善地方债信用评级和信息披露机制，提高市场化程度。
继续支持专项金融债券和资本工具发展创新：
- 发行扶贫、绿色、小微专项金融债，引导社会资本。
- 推动资本工具创新，解决商业银行资本金压力。
推进信用债市场制度建设，支持民营企业融资：
- 丰富信用债品种，解决企业融资困难。
- 健全违约处置机制，推动市场化企业破产制度。
- 统一信用债评级标准，强化信息披露。
完善资产证券化顶层设计，提高二级市场流动性：
- 健全法律制度，实现统一监管。
- 严格信息披露，加强风险防控。
- 完善定价机制，提高二级市场流动性。
持续推动债券市场基础设施优化整合：
- 优化债券市场基础设施，提升市场效率和透明度。
- 推动市场互联互通，增强金融国际化水平。