2017年债券市场统计分析报告_40页-1mb

报告摘要

2017年债券市场统计分析报告总结

核心内容概述

2017年我国债券市场经历了国内外经济金融形势的多重影响，整体呈现“量稳质升”的发展趋势。在金融去杠杆和强监管的背景下，债券市场面临资金紧平衡，利率和收益率持续上行，债券价格指数震荡下跌。尽管市场面临一定压力，但制度建设、产品创新、市场开放等方面取得显著进展，市场结构逐步优化，投资者结构日趋多元。

主要观点

国内外宏观经济形势回顾

主要发达经济体表现向好：
- 美国、欧元区、日本经济增速均有所提升，失业率显著下降，CPI通胀率逐步回升，显示经济复苏趋势。
- 美联邦基金利率上调，但欧日仍维持宽松货币政策，美元指数整体下行，年底略有回升。
国内经济仍面临较大压力：
- 国内经济增速前高后低，但总体仍高于世界经济体平均水平。
- 通胀率低位上行，人民币汇率波动较大，外汇占款由降转增。
- 制造业和服务业PMI保持扩张，显示经济活动持续增强。
- 货币政策趋向中性，公开市场操作净投放力度减弱。

债券市场运行情况

货币市场利率波动上行：
- Shibor利率全年上涨，尤其在中长期利率上行明显。
- 回购利率显著上升，显示市场流动性趋紧。
收益率曲线大幅上行，债券价格指数下跌：
- 国债收益率曲线整体上行，10年期国债收益率达到3.9851%。
- 债券价格指数震荡下跌，全年下跌约4.12%。
债券市场发行总量略有下降：
- 全年发行总量为18.96万亿元，同比下降15.13%。
- 地方政府债发行量下降，而国债和政策性银行债发行量有所增长。
债券市场托管总量持续增长：
- 全年托管总量达64.57万亿元，同比增长14.68%。
- 地方政府债存量首次超过国债，境外机构持债规模增长显著。
债券市场交投量增速放缓：
- 全年交易结算量为1010.05万亿元，同比增长4.86%，增速显著下降。
- 现券交易量下降，回购交易量略有增长。

关键信息

产品创新丰富

绿色债券：
- 绿色债券创新产品大量涌现，包括绿色熊猫债、绿色资产支持票据等。
- 首只绿色债券指数型理财产品成立，首次面向个人投资者发售绿色金融债券。
扶贫债券：
- 扶贫债券发行规模和品种增加，包括银行间市场扶贫债券、易地扶贫搬迁专项柜台债券等。
专项债券：
- 专项债券品种增加，如农村产业融合发展专项债、社会领域产业专项债等。
- 首单债转股专项债、土地储备专项债、收费公路专项债等相继发行。
资产证券化：
- 基础资产种类增多，包括PPP项目、REITs、医院应收账款、景区资产证券化等。
- 资产证券化基础资产种类增加，但风险识别和信息披露机制仍需完善。

债券市场基础设施与制度建设

发行管理制度：
- 发布非金融企业债务融资工具发行制度，规范绿色债券、可转债等发行流程。
- 优化注册发行机制，提升市场透明度和投资者保护。
交易制度：
- 细化国债做市制度，开展随买随卖操作。
- 落实交易所市场投资者保护制度，明确投资者分类和参与范围。
地方债务管理：
- 规范地方政府举债行为，防范财政金融风险。
- 完善地方政府专项债券管理，明确资金用途和预算编制要求。
金融基础设施建设：
- 中央结算公司上海总部成立，五大功能平台迁入，提升人民币债券市场影响力。
- 推动债券市场统一托管，加强市场整合，提高运行效率。

债券市场扩大开放

内地与香港债券市场互联互通机制：
- “债券通”机制上线，推动债券市场开放，吸引境外投资者参与。
- 非金融企业债务融资工具、熊猫债、外国主权政府人民币债券等通过“债券通”发行。
债券评级市场对外开放：
- 放开境外评级机构在银行间债券市场的信用评级业务，促进评级行业健康发展。
“一带一路”主题债券：
- 发行“一带一路”熊猫债和中期票据，支持国家发展战略。
境外美元国债发行：
- 时隔13年重启美元国债发行，增强国际投资者信心，展示中国主权信用。

信用风险事件有所减少

信用债违约规模下降，全年违约涉及20家企业共44只债券，违约规模为384.95亿元。
违约企业数量和债券只数同比下降，但违约集中度提高，部分企业连环违约。
信用风险事件减少，但需持续关注企业主体风险对市场的连环影响。

2018年债券市场发展建议

平稳推进国债发行，丰富国债交易品种：
- 扩大国债发行规模，提高资金使用效率。
- 推进多层次国债市场建设，建立期现联动机制。
- 完善国债收益率曲线的定价基准作用，支持浮动利率债券发行。
加强地方政府债务管理，提高地方债流动性：
- 强化地方债风险管理，优化区域结构和资金用途。
- 完善交易和定价机制，提高市场流动性。
发挥金融债政策性调节作用，促进专项品种创新：
- 支持扶贫专项债和绿色金融债，优化重点行业融资结构。
- 完善专项债机制，降低融资成本，丰富品种。
完善信用债风险管理，推进“金融去杠杆”：
- 优化杠杆率结构，防范杠杆率明降暗升。
- 强化中介机构督导，控制企业风险对债市的影响。
- 丰富信用债品种，支持优质企业和中小企业融资。
健全资产证券化制度建设，增加基础资产品种：
- 健全风险识别和信息披露机制，提升透明度。
- 增加基础资产种类，丰富参与机构类别。
- 在控制风险基础上推动市场化流通，提高流动性。
完善境外机构参与渠道，提高债市开放程度：
- 优化“债券通”机制，完善税收规则、汇兑服务等。
- 引进境外评级机构，推动境内评级机构国际化。
强化法律制度建设，推动债市基础设施有效整合：
- 完善法律体系，统一监管机制，提升市场规范性。
- 推动债券市场统一托管，实现市场互联互通，提升运行效率。