20230319-安信证券-电子行业周报_半导体瓶颈环节有望迎来价值重估_AIGC持续拉动算力需求_14页_1mb

半导体与电子行业周报总结

核心内容

1. 中国特色估值体系与半导体国产替代机遇

• 中国特色估值体系（中特估）：由证监会主席易会满在2022年金融街论坛年会提出，适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。
• 行业背景：国内半导体产业存在诸多“卡脖子”环节，国际科技博弈加剧，推动国产替代进程。
• 投资建议：随着“中特估”体系的建立，相关半导体企业（尤其是“中字头”公司）有望迎来估值重塑，建议重点关注中芯国际的估值重估及低位修复机会。

2. AIGC技术推动算力需求增长

• 技术进展：OpenAI发布GPT-4，具备图像分析、文本处理、语言支持等能力，提升回答准确性与安全性；百度发布“文心一言”，具备文学创作、商业文案创作等能力；微软推出Microsoft 365 Copilot，推动办公方式变革。
• 算力需求：生成式AI技术加速落地，对GPU、CPU、FPGA、AI SoC等芯片提出更高要求。
• 投资建议：建议关注英伟达等海外龙头的产业链配套及本土AI芯片/IP龙头公司。

主要观点

3. 电子行业本周表现

• 行业整体表现：本周（2023.03.13-2023.03.17）申万电子板块上涨1.17%，在全行业涨跌幅排名为5/31；2023年电子板块累计上涨9.32%。
• 子板块表现：
  • 电子化学品涨幅最高，为+3.17%；
  • 其他电子板块涨幅最低，为-1.67%；
  • 集成电路封测板块涨幅最高，为+9.02%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：寒武纪-U（+33.65%）、工业富联（+25.25%）、中芯国际（+22.26%）；
  • 跌幅前三：*ST长方（-14.93%）、龙迅股份（-12.51%）、东微半导（-12.22%）。

4. 电子行业估值情况

• 整体估值：截至2023.03.17，SW电子指数PE为33.55倍，10年PE百分位为23.10%，处于历史低估区间。
• 子板块估值：
  • 半导体：PE为49.53倍，10年PE百分位为15.21%；
  • 消费电子：PE为20.78倍，10年PE百分位为9.37%；
  • 元件：PE为25.40倍，10年PE百分位为11.22%；
  • 光学光电子：PE为30.76倍，10年PE百分位为33.50%；
  • 其他电子：PE为24.19倍，10年PE百分位为3.49%；
  • 电子化学品：PE为43.31倍，10年PE百分位为34.68%。

关键信息

5. 行业动态

• 半导体：
  • 三星计划投资近2300亿美元建设全球最大的芯片制造基地；
  • 万业企业第二大股东及大基金宣布减持；
  • 青岛集成电路与数字基建产业基金项目签约，推动产业链发展。
• SiC：
  • 华凯科技建设新项目，目标年产量70亿只；
  • 三菱电机计划投资2600亿日元加强SiC生产；
  • 美尔森与Wolfspeed签订五年期材料供应协议；
  • Aehr获得SiC器件供应商订单，支持电动汽车市场。
• 消费电子：
  • 新能源汽车产销量迅猛增长；
  • 光伏装机量持续上升，带动SiC功率器件需求。

6. 投资建议

• 推荐股票：
  • 中特估/国企：中芯国际、北方华创、中微公司、万业企业、长电科技；
  • ChatGPT相关：和林微纳、胜宏科技；
  • 关注公司：寒武纪、芯原股份、景嘉微；
  • 半导体设备材料/先进封测：拓荆科技、芯源微、路维光电、清溢光电、长川科技；
  • 通富微电；
  • 半导体零部件：英杰电气、富创精密、新莱应材；
  • 茂莱光学、福晶科技；
  • LED显示：利亚德、洲明科技、三安光电；
  • 艾比森、兆驰股份、鸿利智汇。

风险提示

• 大基金一期重新启动减持风险；
• 国际科技博弈力度加大风险；
• 下游需求不及预期；
• 国产替代不及预期；
• 疫情影响持续风险。

本周新股信息

• 科创板IPO审核状态更新：
  • 已受理：富烯科技；
  • 注册生效：顾中科技、派瑞特气；
  • 新增过会：思南导航。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

云天励飞简介

• 公司简介：主营人工智能产品及解决方案，涵盖智慧安防、城市治理、突发疫情防控、智慧社区、智慧园区、智慧泛商业等领域。
• 核心技术：人工智能算法、芯片技术，提供算法软件、芯片等自研产品，支持定制或标准硬件组合。
• 募投项目：
  • 城市AI计算中枢及智慧应用（8亿元，48个月）；
  • 面向场景的下一代AI技术（3亿元，48个月）；
  • 基于神经网络处理器的视觉（5亿元，48个月）；
  • 补充流动资金项目（14亿元，无建设期）；
  • 合计募投金额30亿元。
• 财务表现：
  • 2019年：营业收入23041.15万元，归母净利润-49999.76万元；
  • 2020年：营业收入42633.77万元，归母净利润-39271.28万元；
  • 2021年：营业收入56570.09万元，归母净利润-38979.2万元；
  • 2022年：营业收入54580.77万元，归母净利润-43590.42万元。

免责声明

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