20240825-创元期货-铜周度报告_美联储降息主导交易_铜价波动较大_22页_4mb

市场行情回顾显示，本周铜价呈现波动行情，沪铜和LME铜价格变动幅度较大，USD结构性升贴水逼近零;美联储降息预期主导市场情绪，软着陆设想提振铜价。

供货端分析指出，秘鲁2024 年铜产量或低于预期，全球矿产国产量增幅不一，刚果由于新项目投产将带来明显产量提高，港口铁路已方便对外运输。国内原料紧张影响电解铜产量，令 8 月产量同比下降;进口粗铜加工费有所降低，国内冶炼厂冷料采购困难。

需求端方面，铜价反弹促进再生铜出货，废铜补贴政策仍不明朗，废料紧缺影响再生铜杆企业复产计划;国内消费数据疲软，铜管企业因出口提振开工边际好转，但整体仍呈下降态势。

库存方面，LME 铜库增逾百万吨，亚洲库存小幅上升;全球库存较前期微降但同比增幅显著;国内现货库存环比小幅下滑但仍高于同期水平。

基本面观察发现，铜价重心上移叠加补库请求抬升，国内持续去库为价格供给了支撑。总体希望，短期内铜价估计维持震荡偏强走势，后市需密切追踪美国经济数据进展。

核心要点： 美联储降息预期，秘鲁产量下调，刚果增产，原料不足，国内降价去库，铜价偏强震荡。