20180912-安信国际证券-港股晨报_5页_607kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕港股市场走势、中美贸易战动态、天然气行业及重点公司天伦燃气（1600）的经营情况，以及部分公司新闻进行分析。整体基调偏谨慎，指出市场虽有技术反弹迹象，但长期趋势仍向下，同时强调天然气行业在政策支持与市场需求双重驱动下具备增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 港股市场走势

• 技术反弹在即：恒指近期持续下跌，但已接近下跌轨道底部，短期可能出现技术性反弹。
• 长期趋势未改：尽管有反弹可能，但市场整体仍处于下跌趋势中，存在下破25000点的风险。
• 贸易战影响：中美贸易战持续恶化，中国可能对美国实施贸易制裁，或将促使特朗普政府加快对华加征关税的进程。

2. 公司及行业评论：天伦燃气（1600）

• 项目进展顺利：河南“煤改气”项目自7月15日启动以来，已完成签约、设计及施工多个阶段，有信心达成全年30万户的完工目标。
• 冬季气源保障：公司已与中石油商谈冬季气源供应，并承包了昆仑能源在四川的LNG工厂，成本控制良好。
• 接驳费监管可能性低：公司认为接驳费受监管可能性较小，原因包括安全性、气化率偏低、居民用气价格偏低及地方已有定价标准。
• 并购计划推进：公司计划在下半年完成4亿元的并购项目，估值标准为10x-12x的历史P/E，盈利有保障。
• 境外贷款比例将降低：公司目前境内与境外贷款比例为50%:50%，未来计划降低境外融资比例，以应对美元加息带来的成本上升。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价14.00港元，对应2019年12x P/E。

3. 财经要闻

• 中国汽车销量三连降：8月销量下降7.4%，反映中国车市进入寒冬，受经济放缓和贸易战影响。
• 民航领域鼓励民间投资：中国民航局与发改委推介多个项目，包括北京新机场、呼和浩特新机场等，以吸引民间资本参与。
• 俄中天然气供应协议即将达成：俄罗斯天然气工业股份公司预计与中国签署新天然气供应协议，计划从2019年12月开始输送。

4. 公司新闻

• 海底捞招股：海底捞以1.8万元入场费招股，市盈率高达79倍，管理层认为定价合理。
• 长和系收购APA集团：获澳洲竞争及消费者委员会批准，收购仍需外国投资审查委员会批准。
• 北控清洁能源集团签订融资租赁协议：与中核租赁签订6.65亿元融资租赁协议，用于榆林协合的资产融资。

风险提示

• 天然气需求不及预期
• 煤改气推进放缓
• 毛差大幅下滑

投资建议

• 买入：预期未来6个月投资收益率为15%以上
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%至15%
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月投资收益率为-15%以下

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