20240317-中财期货-橡胶投资策略周报_浓乳分流充分反应_库存去化仍需加速_10页_1mb

天然橡胶市场分析总结

行情研判与操作建议

• 行情趋势：震荡偏强，受多方面因素支撑；
• 操作建议：建议浮盈减仓，保留底仓。

核心逻辑解析

供给端

1. 价格倒挂导致供应减少：泰国等海外产区原料价格上涨创新高，但由于内外倒挂，供应至中国受限，推动深色胶去库加速。
2. 云南干旱影响：云南产区干旱未波及西双版纳，或对RU价格形成潜在支撑。

需求端

1. 出口与轮胎开工：外需复苏、政策推动设备更新和轮胎需求；开工率逐步提升，但全钢胎出货一般，涨幅有限。
2. 库存变化：国内天然橡胶库存降幅显著，去库斜率可能加速；部分合约（如NR2405）存在交割压力但影响较小。

其他因素

1. 厄尔尼诺减弱：可能对全球产量产生短期影响，加剧市场对供应的担忧；
2. 原料价差变化：浓乳与RU价差已被市场充分反应，价格上涨或面临阻力。

风险提示

1. 气候及物候：云南、海南产区天气变化；
2. 价差波动：海内外价差、泰标出口利润变动；
3. 政策与需求：国内需求恢复及宏观经济环境不确定性。

关注重点

1. 海外原料价格持续性；
2. 国内产区天气及库存去化情况。