20250112-华联期货-PTA周报_供增仍偏弱_成本驱动走强_32页_2mb

PTA期货05合约价格上周呈现震荡上行态势。本周华联期货发布PTA周报，对上周市场动态进行深入剖析。根据报告，上周PTA行业的周均产能利用率维持在8162%的水平，环比有所下降，但仍处于同期中性偏高状态。值得注意的是，尽管供应端有所调整，但需求端面临较大压力，尤其江浙地区织造开工率较大幅度下降，预计下周织造行业将迎来大面积停机。在库存方面，上周PTA行业库存总量约为47946万吨，环比大幅攀升207%，创下近年来同期最高记录。

从估值角度分析，当前PTA市场的主要驱动力仍然来自于原油成本端。虽然PTA自身供需关系偏弱，短线资金流入支撑价格反弹，但整体供需基本面并未发生根本性转变。市场技术面表明，PTA价格处于区间震荡状态。对于交易策略，报告建议激进型投资者可在2505合约支撑价位4800-4900元/吨区间考虑低多操作，同时稳健型投资者可以选择买入浅虚值看跌期权以对冲风险。期现市场价差显示，近月合约对远月合约呈现升水，整体期货价格结构保持近高远低的格局。

报告指出，PX价格的持续下行对PTA产业链利润形成了压制，但PTA自身加工费有所反弹。在需求端，虽然聚酯开工率环比改善，但终端需求持续走弱，供需矛盾可能会进一步加剧。库存方面，尽管PTA现货加工费已有所反弹，聚酯工厂原料库存可用天数达1025天，库存持续累积的压力仍存。而下游各产品利润普遍偏低，显示当前产业链整体盈利能力不佳。