20230605-南京证券-新能车行业_新能源车购置税减免有望延期_7页_1mb

新能源车行业研究报告总结

核心内容

新能源汽车行业近期表现积极，行业整体估值处于历史较低水平，具备一定的投资吸引力。购置税减免政策的延期有望进一步推动行业增长，市场对新能源汽车的需求持续增强，销量稳步上升。

主要观点

• 行业走势：本周CS新能车板块上涨1.38%，跑赢沪深300指数1.10个百分点，显示市场对新能源车板块的乐观预期。
• 政策利好：国务院常务会议明确指出，将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，以稳定市场预期、释放消费潜力，这对中长期行业发展具有积极意义。
• 销量增长：主流新能源车企5月合计销量环比增长13%，其中比亚迪、广汽埃安、理想等企业表现突出，销量同比增长显著。
• 原材料价格：锂价小幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格分别达到30.0万元/吨和29.0万元/吨，其他主材价格相对稳定。
• 投资建议：建议关注盈利能力稳健的电池企业宁德时代、亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业如天赐材料、新宙邦等。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：CS新能车板块本周上涨1.38%，显著优于沪深300指数的0.28%涨幅。
• 个股表现：涨幅前列的有天华新能（+7.89%）、嘉元科技（+7.20%）等；跌幅前列的有璞泰来（-4.75%）、先导智能（-4.58%）等。
• 估值水平：行业整体PE-TTM为20.6倍，处于历史较低水平，历史分位为6.7%。

行业数据跟踪

2.1 乘用车市场

• 零售销量：5月1-28日全国乘用车零售销量达139.2万辆，同比增长19%，但环比下降6%。
• 新能源零售销量：5月1-28日新能源零售销量达48.3万辆，同比增长82%，环比增长0%。
• 批发销量：新能源批发销量达55万辆，同比增长81%，环比增长1%。
• 累计销量：今年累计新能源零售销量达232.6万辆，同比增长43%；累计批发销量达265.8万辆，同比增长49%。

2.2 主流车企销量

• 比亚迪：5月新能源乘用车销量为239,092辆，同比增长109.4%，环比增长14.1%。
• 广汽埃安：销量45,003辆，同比增长113.7%，环比增长9.7%。
• 理想：销量28,277辆，同比增长146.0%，环比增长10.1%。
• 哪吒：销量13,029辆，环比增长17.6%。
• 零跑：销量12,058辆，环比增长38.2%。
• 极氪：销量8,678辆，环比增长7.1%。
• 小鹏：销量7,506辆，环比增长6.0%。
• 蔚来：销量6,155辆，环比下降7.6%。
• 问界：销量5,629辆，环比增长22.8%。
• 合计：5月合计销量365,427辆，环比增长13.3%，同比增长88.1%。

2.3 原材料价格

• 锂价上涨：碳酸锂价格达30.0万元/吨，环比上涨1.9%；氢氧化锂价格达29.0万元/吨，环比上涨2.7%。
• 其他主材：硫酸钴和硫酸镍价格趋稳，分别为3.8万元/吨和3.4万元/吨。
• 中游材料：磷酸铁锂价格为9.8万元/吨，环比上涨3.2%；磷酸铁锂电解液价格为3.2万元/吨，环比上涨3.2%。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 行业竞争超出预期；
• 原材料价格波动超出预期。

投资评级标准

• 行业评级：推荐（预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上）。
• 上市公司评级：
  • 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%~5%之间；
  • 回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。

法律声明

本报告基于南京证券研究所的研究分析，数据来源合规，观点独立、客观、公正，结论不受第三方影响。投资者应自行判断，本报告不构成投资建议，使用本报告产生的后果由投资者自行承担。