轻工制造行业专题：全球户外休闲运动需求高增长，相关产业链内外销高景气-20210825-华安证券-20页_1mb

全球户外休闲运动需求高增长，相关产业链内外销高景气

核心内容概述

后疫情时代，全球户外休闲运动需求显著增长，成为消费市场的新增长点。美国消费者因疫情而更加重视户外活动，露营、徒步等非聚集性活动参与人数大幅上升。国内露营市场亦呈现爆发式增长，相关企业注册量在2020年同比增长331.6%，显示市场潜力巨大。户外运动用品基于高性能要求及高客单值，品牌集中度持续提升，具备品牌力和研发实力的企业更具竞争优势。

主要观点

• 后疫情时代户外运动需求爆发：疫情促使人们更倾向于户外活动，以缓解孤独感和焦虑情绪。美国2020年户外活动参与人数达到1.6亿，渗透率提升显著。
• 国内外市场同步高增长：疫情导致出境游受限，但户外运动需求持续存在，带动相关产品出口及内销业务增长。我国户外用品出口量在2021年上半年同比增长明显，尤其在帐篷、雨具、箱包、保温杯等领域表现突出。
• 国内户外运动市场潜力大：我国户外运动市场尚处于成长期，市场规模与消费能力与发达国家相比仍有较大提升空间，且政策支持与消费升级推动市场进一步发展。
• 品牌集中度提升：户外用品行业CR10集中度从2012年的48%提升至2018年的57%，品牌企业有望优先受益。

关键信息

市场数据

• 2020年美国户外活动参与人数达1.6亿，同比增长710万，渗透率52.9%。
• 2021年上半年我国天蓬、帐篷类产品出口额达147.47亿元，同比增长48.2%。
• 我国2019年户外用品零售额250.2亿元，出货额141.6亿元，复合增长率分别为29.23%和28.87%。
• 2020年我国居民人均可支配收入达3.22万元，相比2015年增长1.02万元，CAGR为7.94%。

行业趋势

• 户外运动与休闲、旅游、社交融合，成为重要的生活方式和消费场景。
• 户外用品需求呈现增长态势，尤其是帐篷、保温杯、箱包等产品。
• 国内市场逐步从导入期向成长期过渡，品牌集中度和专业化趋势明显。

企业表现

• 哈尔斯：2021年上半年营收增长99.73%，净利润增长281.39%。外销增长显著，大客户YETI业务高增长验证行业景气度。
• 牧高笛：2021年上半年营收增长43.80%，净利润增长41.82%。自主品牌业务增长迅速，线上及跨界营销助力品牌崛起。
• 浙江自然：2021年上半年营收增长44.72%，净利润增长44.73%。公司掌握核心技术，TPU产能释放提升订单承接能力，净利率达27.7%。
• 华生科技：2021年上半年营收增长153.19%，净利润增长164.71%。作为拉丝气垫材料供应商，受益于全球户外运动增长。
• 浙江永强：2021年上半年营收增长42.86%，订单预计同比增长30%以上，户外家具及用品需求持续上升。

投资建议

建议关注以下企业：

• 牧高笛：内外销共振，品牌力崛起，线上及跨界营销表现亮眼。
• 哈尔斯：外销增长强劲，内销品牌业务增长显著，股票激励提升业绩预期。
• 浙江自然：掌握关键技术，研发实力强，净利率高，TPU产能释放带来增长。
• 华生科技：作为拉丝气垫材料领先企业，受益于全球户外运动高增长。
• 浙江永强：户外休闲家具及用品需求增长，订单承接能力提升，市场拓展前景广阔。

风险提示

• 疫情影响扩大
• 汇率波动风险
• 原材料价格大幅上涨

附录：图表目录

• 图表1：疫情期间美国参与户外活动的人数占比提升
• 图表2：2020年美国最受欢迎户外活动TOP5
• 图表3：2020年美国户外活动参与者分类
• 图表4：我国保温瓶及其他真空容器出口情况
• 图表5：我国雨伞、阳伞类产品出口情况
• 图表6：我国天蓬、帐篷类产品出口情况
• 图表7：我国箱包类出口情况
• 图表8：2019-2024年欧洲户外运动用品电商市场规模
• 图表9：2019-2024年美国户外运动用品电商市场规模
• 图表10：国内户外用品行业零售额及增速
• 图表11：国内户外用品行业出货额及增速
• 图表12：2012-2018年中国户外用品行业CR10集中度
• 图表13：2002-2019年中国户外用品市场规模
• 图表14：我国居民人均可支配收入及增速
• 图表15：我国2010-2020年旅游人数(亿人)
• 图表16：历年中国户外产品品牌数量
• 图表17：公司主要产品牌矩阵
• 图表18：2016-2021H1公司营收及增速
• 图表19：2016-2021H1公司归母净利润及增速
• 图表20：2020年公司限制性股票激励方案
• 图表21：2016-2021H1 YETI营收构成及增速
• 图表22：2016-2021H1 YETI扣非归母净利润及增速
• 图表23：YETI户外水杯历年营收及增速
• 图表24：YETI上市至今历史股价
• 图表25：公司主要产品
• 图表26：2016-2021H1公司营收及增速
• 图表27：2016-2021H1公司营收及增速
• 图表28：2016-2021H1公司自主品牌内销收入及占比
• 图表29：2016-2021H1公司营收及增速
• 图表30：2016-2021H1公司归母净利润及增速
• 图表31：2016-2021H1公司营收及增速
• 图表32：2016-2021H1公司归母净利润及增速
• 图表33：2016-2021H1公司营收及增速
• 图表34：2016-2021H1公司归母净利润及增速