20240621-万联证券-2024年中期房地产行业投资策略报告_千帆过尽_静待归来_24页_1mb

当前房地产行业仍处于深度调整阶段，政策端积极应对，尤其2024年4月政治局会议首次强调库存去化问题。政策方向包括需求端放松（如降低首付比例、房贷利率）和供给端调控（严控新增土地、推动存量房收储）。市场表现疲软，年初至2024年6月16日行业下跌1137%，公募基金持仓比例创新低。需求端，一二手房成交总量预计保持稳定，新房市场有望筑底，但受房价预期和居民信心不足影响。供给端，投资和开竣工承压下滑，现金流自循环不畅，预计2024年投资继续收缩。风险包括政策落地不及预期、信用风险和居民信心修复慢。建议关注财务稳健、土储充足的开发股和估值低位的物业管理公司。

投资建议：优先选择综合实力强的开发企业个股，例如财务健康、销售稳健的企业；其次关注估值低的物业管理公司，如华润万象生活等。

风险提示：需监控政策效果、房企信用风险、居民收入信心变化，以及数据统计误差。