2018年我国国际收支分析：各账户呈趋势性变动特征，储备资产小增_25页_885kb

2018年我国国际收支分析总结

核心内容

2018年，我国国际收支继续保持双顺差格局，即经常项目和非储备性质金融账户均出现顺差。然而，各账户的变动呈现出趋势性特征，尤其是经常项目顺差显著下降，而非储备性质金融账户顺差有所扩大。

主要观点

一、经常项目分析：顺差趋减

• 全年顺差：2018年经常项目顺差为490.92亿美元，为2004年以来最低水平，环比大幅萎缩。
• 季度波动：一季度出现巨额逆差，后三个季度顺差弥补；四季度非储备性质金融账户逆差被一季度顺差掩盖。
• 贸易收支：货物贸易顺差3951.71亿美元，环比下降16.97%；出口增速（9.08%）低于进口增速（16.20%）。
• 服务贸易：全年服务贸易逆差2922.49亿美元，环比扩大12.87%；旅游逆差扩大，知识产权逆差环比增长26.22%，显示对知识产权的重视。
• 初次收入账户：全年逆差514.20亿美元，环比扩大；主要因投资收益逆差扩大，投资收入汇入减少19.07%，汇出减少5.03%。
• 二次收入账户：逆差24.1亿美元，环比大幅缩小，资金流入和流出均下降。

二、非储备性质金融账户分析：顺差趋增

• 全年顺差：非储备性质金融账户顺差1305.67亿美元，环比增长19.20%。
• 季度波动：四季度出现逆差，全年顺差主要由一季度大额顺差支撑。
• 直接投资：顺差1070.20亿美元，环比增长285.09%；资金流入2034.92亿美元，流出964.72亿美元。
• 证券投资：顺差1066.98亿美元，环比增长261.71%；资金流入4837.86亿美元，流出3532.19亿美元。
• 股权与债券投资：股权投资流入606.68亿美元，环比增长61.6%；债券投资流入995.37亿美元，环比增长13.5%。
• 其他投资：逆差769.97亿美元，资金流入减少，流出增加；贷款和货币与存款项下出现逆差。

三、储备与平衡账户分析：储备资产小增

• 储备资产：2018年国际储备资产小幅增加188.87亿美元，低于2017年水平。
• 外汇储备：外汇储备增加181.87亿美元，国际储备增加7.33亿美元。
• 外债结构：外债余额为19652亿美元，短期外债占比65%，较2017年上升。
• 短期外债占比：短期外债占外汇储备比重为41.38%，较2017年上升。
• 错误与遗漏：错误遗漏项目为-1602.03亿美元，较2017年减少，占货物贸易总额比例降至4%，显示国际收支统计质量提高。

关键信息

• 趋势性变动：2018年国际收支各账户出现趋势性变化，经常项目顺差减少，非储备性质金融账户顺差扩大。
• 因素影响：经常项目顺差减少主要受服务贸易逆差扩大影响，而非储备金融账户顺差扩大得益于外资流入增加和对外投资放缓。
• 外汇管理：错误遗漏项目减少和外债管理改善，显示外汇管理水平提升，但旅游和投资收益逆差扩大仍带来挑战。
• 汇率影响：国际收支变动对汇率有重要影响，央行强调发挥汇率自主调节功能，非储备金融账户的变动成为汇率稳定的关键。

结论

2018年我国国际收支总体保持双顺差，但各账户的季节性波动加强，反映经济结构变化与外部环境影响。随着对外开放的加深，非储备性质金融账户顺差有望进一步扩大，而经常项目顺差趋减趋势可能持续。同时，外汇储备虽小幅增加，但外债风险需持续关注。提升国际收支统计质量与外汇管理水平仍是未来重点。