20250521-江海证券-公司业绩保持增长_积极研发多类新品_4页_365kb

报告摘要

威贸电子公司点评报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部发布，分析了威贸电子（833346.BJ）2024年年报及2025年一季报的业绩表现，同时给出了公司未来三年的盈利预测与投资建议。报告指出，公司业绩持续增长，产品线扩展迅速，且在多个新兴领域布局，具有较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

业绩表现良好：公司2024年营业收入达2.60亿元，同比增长13.69%，归母净利润达0.45亿元，同比增长14.28%。2025年一季度营业收入为0.73亿元，同比增长19.02%，归母净利润为0.11亿元，同比增长18.02%。
外销增长显著：2024年外销收入同比增长34.11%，占总营收比例首次超过50%，显示出公司国际化战略取得初步成效。
研发能力强：公司积极布局新产品类目，包括商用咖啡机、数据中心散热系统线束、新能源汽车泵线束组件等，多个项目已进入量产或实验阶段。
投资评级维持增持：基于公司业绩增长及新产品拓展，分析师维持增持评级，目标价为31.09元，预测2025-2027年营收及净利润持续增长。

关键信息

股价表现

当前股价：31.09元
近12个月最高/最低价：38.50元 / 9.82元
12个月相对收益：81.75%
12个月绝对收益：168.24%

股权结构

总股本：80.68百万股
A股流通比例：54.98%
第一大股东：周豪良（持股比例42.44%）

财务预测

年份	营业收入（亿元）	增长率	归母净利润（亿元）	增长率	ROE(%)	EPS（元/股）	P/E（倍）	P/B（倍）
2025E	3.04	16.76%	0.48	8.28%	9.66%	0.60	50.93	4.93
2026E	3.67	20.98%	0.60	25.09%	11.04%	0.75	40.71	4.50
2027E	4.48	21.85%	0.74	21.81%	12.07%	0.91	33.42	4.04

财务比率分析

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率(%)	31.3	30.3	30.5	30.8	31.1
净利率(%)	17.1	17.2	15.9	16.5	16.5
ROE(%)	9.0	9.9	9.7	11.0	12.1
资产负债率(%)	16.6	16.2	18.6	18.9	22.9
净负债比率(%)	-28.3	-16.3	-29.5	-28.8	-27.3

产品与市场拓展

商用咖啡机：外销样品已确认，国内小批量打样，预计下半年至明年初开始增量。
数据中心散热系统线束：已实现量产，终端应用于国内头部品牌。
新能源汽车线束组件：与小鹏汇天合作，获得小米汽车泵线束组件项目定点，产品处于开发实验阶段。
工业自动化：业务持续发力，推动营收增长。

风险提示

智能驾驶渗透率提升不及预期
智能水表渗透率提升不及预期
消费电子技术更迭缓慢
机器人行业发展不及预期
行业竞争加剧

结论

威贸电子在2024年及2025年一季度展现出良好的业绩增长势头，尤其在外销业务方面表现突出，且积极布局多个新兴领域，研发新产品种类较多，具有较强的增长潜力。分析师维持增持评级，认为公司未来三年业绩有望稳步提升，估值合理。投资者应关注公司新产品线的市场表现及行业发展趋势，同时警惕相关行业竞争及技术变革带来的风险。

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