20250516-江海证券-公司业绩稳健增长_新品逐渐放量_4页_366kb

报告摘要

奥迪威（832491.BJ）公司点评报告总结

核心内容概览

奥迪威（832491.BJ）是一家专注于传感器赛道的电子行业公司，其产品广泛应用于新能源汽车、智能驾驶、消费电子、智能水表及机器人等领域。公司近期发布2024年年报与2025年一季报，展现出稳健的业绩增长态势。分析师张婧对奥迪威维持“增持”投资评级，并给出了未来三年的盈利预测。

主要观点

业绩表现稳健增长
2024年，公司营业收入达到6.17亿元，同比增长32.13%；归母净利润为0.88亿元，同比增长13.87%。2025年一季度，公司营业收入1.57亿元，同比增长26.25%；归母净利润0.23亿元，同比增长12.90%。整体来看，公司业绩保持增长，且增长势头良好。
毛利率波动，但整体保持稳定
2024年毛利率为34.81%，同比下降3.26个百分点；2025年一季度毛利率为35.25%，同比上升1.04个百分点。毛利率的微幅波动可能与产品结构变化及成本控制有关，但公司整体盈利能力保持稳定。
新产品大批量交付，技术实力增强
公司自主研发的AKII车载超声波传感器已实现大批量交付，能够满足功能安全要求，并适配AVPL2以上自动驾驶等级。该产品作为公司核心产品之一，表明其在智能驾驶领域的技术实力和市场竞争力显著增强。
积极布局研发，技术升级助力未来增长
公司在2024年研发投入费用率为8.33%，正在推进多个研发项目，包括多模态行泊复用车载超声波传感器、微型压电气泵技术、水下测距和通信传感器、高精度流量器件及模组、无铅压电陶瓷传感器等。其中，无铅压电新材料技术具有较大的应用潜力，公司已具备相关核心技术及专利，具备批量生产的条件。
盈利预测与估值
根据最新盈利预测，公司2025-2027年营业收入预计分别为7.91亿元、10.31亿元、13.75亿元，同比增长分别为28.23%、30.27%、33.34%。归母净利润预计分别为1.00亿元、1.24亿元、1.62亿元，同比增长分别为14.06%、24.31%、30.11%。公司当前股价为31.06元，目标价未明确，但估值指标（如P/E、P/B）呈现逐步下降趋势，反映市场对其未来增长的预期。
投资建议
综合公司业绩、技术实力及市场前景，分析师张婧维持“增持”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

市场数据
- 总股本：141.15百万股
- A股流通比例：80.85%
- 12个月最高/最低价：42.88元 / 10.64元
- 第一大股东：张曙光，持股比例15.39%
- 上证综指：3380.82
- 沪深300：3907.20
财务预测（单位：百万元）
- 营业收入：2023A 467.08；2024A 617.16；2025E 791.39；2026E 1,030.94；2027E 1,374.66
- 归母净利润：2023A 76.98；2024A 87.66；2025E 99.98；2026E 124.29；2027E 161.72
- EPS（最新摊薄）：2023A 0.55；2024A 0.62；2025E 0.71；2026E 0.88；2027E 1.15
- P/E（倍）：2023A 57.96；2024A 50.90；2025E 44.62；2026E 35.90；2027E 27.59
- P/B（倍）：2023A 4.82；2024A 4.43；2025E 4.03；2026E 3.66；2027E 3.26
主要财务比率
- 毛利率：2024A 34.81%；2025E 35.1%
- 净利率：2024A 14.2%；2025E 12.6%
- ROE：2024A 8.7%；2025E 9.0%
- ROIC：2024A 7.9%；2025E 6.2%
- 资产负债率：2024A 15.1%；2025E 34.0%
- 流动比率：2024A 5.9；2025E 2.4
- 速动比率：2024A 5.1；2025E 2.1
- 总资产周转率：2024A 0.5；2025E 0.6
- 应收账款周转率：2024A 3.8；2025E 3.6
- 应付账款周转率：2024A 7.6；2025E 7.8
- EV/EBITDA：2024A 33.4；2025E 30.8；2026E 22.7；2027E 17.0