20240805-山西证券-海外经济周观察_9页_1mb

海外经济周观察总结 (2024年7月29日~2024年8月4日)

一、美国经济分析

1. 央行动态
   美国7月就业数据表现疲弱，失业率上升推动市场对经济衰退的关注。美联储主席鲍威尔表态相对鸽派，暗示若就业市场放缓超出预期，可能积极降息。市场对2024年降息预期调整，截至8月4日，CME FedWatch显示美联储预计在9月、11月各降息50bp，12月降息25bp，全年累计降息125bp。

2. 重点数据

   • 就业数据：7月ADP新增就业122万人，远低于预期；非农就业新增114万人，失业率飙升至43%，劳动参与率升至62.7%。就业成本指数季环比增长0.9%，工资通胀压力减缓。
   • 制造业PMI：Markit和ISM制造业PMI双双下行，反映制造业再度走弱。

二、非美国家情况

1. 日本
   6月失业率下降至25%，但工业产值同比环比双降，加剧经济复苏不确定性。

2. 欧元区
   核心CPI同比增2.9%，环比负增长，为进一步降息提供空间。

三、周观点

美国就业市场走软更多体现为“再平衡”，而非衰退的征兆。市场可能过度交易了“衰退”预期，下半年宏观焦点将从通胀转向增长。需警惕海外流动性恶化及地缘冲突的风险。

总结：

美国就业数据疲软，失业率上升，但劳动力需求尚未显著恶化。制造业PMI下行显示制造业承压。日本和欧元区数据亦对全球经济构成不确定性。尽管市场对美国衰退预期升温，但风险可能被过度估量。关注美联储货币政策动向及全球经济平衡变化。