20230423-开源证券-中国黄金-600916.SH-公司信息更新报告_一季度业绩增长良好_继续重点推进培育钻石布局_4页_880kb
报告摘要
中国黄金投资分析报告总结
报告基准日期：2023年04月21日
当前股价：1219元，总市值20479亿元
业绩表现
- 2022年：营收同比下降72%至471.24亿元，归母净利润同比下降37%至76.5亿元。
- 2023Q1：营收同比增长123%至161.39亿元，归母净利润同比增长191%至30亿元。
- 公司下调2023-2024年盈利预测，同时新增2025年的盈利预测。预计归母净利润分别为999亿元（-121亿元）、1199亿元（-178亿元）和1388亿元。
估值与评级
- 当前PE为205倍（2023E），预计2025E PE降至148倍。
- 开源证券维持“买入”评级，认为催化剂在于培育钻石新业务布局。
经营亮点
- 品类优化：高毛利黄金类产品收入占比提升，毛利率保持在40%以上。
- 渠道扩张：2022年净增门店仅-79家，2023年计划新增数百家门店。
- 培育钻石布局：线上引流、线下拓展双管齐下，利用品牌优势进军新赛道。
主要风险
- 疫情反复
- 行业竞争加剧
- 黄金价格波动
- 新品类市场培育不及预期
财务预测摘要
| 指标 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 550.84 | 623.49 | 692.66 |
| 归母净利润（亿元） | 100.3 | 120.3 | 138.8 |
| EPS（元） | 0.59 | 0.71 | 0.83 |
| PE（倍） | 205 | 171 | 148 |
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