20230514-浙商证券-中国黄金-600916.SH-中国黄金点评报告_一季度经营向好_培育钻石望打开新增长曲线_3页

中国黄金(600916)公司点评报告总结

业绩回顾

• 2022年受外部因素影响，整体业绩下滑，营业收入同比下降71.6%，归母净利润下降36.6%，但净利率有所提升。
• 2023年一季度，公司经营恢复明显，营业收入增长123%，归母净利润同比增长191%。

主要增长点

• 消费复苏：疫后线下渠道受益，国内黄金消费景气回升。
• 金价上涨：美联储政策与国际金融波动推高金价，刺激黄金投资需求。
• 产品结构优化：K金珠宝及新品类贡献增长，毛利率持续提升。
• 培育钻石布局：已设立专门团队，推动新业务发展。

核心优势

• 品牌与资源：背靠中国黄金集团，具备品牌信任和供应链实力。
• 渠道覆盖：门店数量稳定，线下销售网络覆盖广。
• 生态布局：构建贵金属回购服务闭环，提升用户体验。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为950亿、1100亿、1266亿，同比增长24%、16%、15%。
• 估值：PE分别为22X、19X、17X，维持“买入”评级。

风险提示

• 金价波动、门店扩张不及预期、新兴业务不及预期。

免责声明
本报告内容涉及免责声明，具体细节请详阅原文。报告所用数据及分析基于特定假设，不构成任何投资建议，投资者应自行独立决策。