20231114-开源证券-中国黄金-600916.SH-公司信息更新报告_渠道扩张稳步推进_培育钻石产品亮相展销大会_4页_887kb

中国黄金（600916SH）投资分析摘要

公司评级

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：1039元
• 市值：约1745.5亿元

业绩表现

• 2023前三季度：营收同比增长158%，归母净利润同比增长207%。
• 三季度单季：营收11746亿元（同比增长134%），归母净利润204亿元（同比增长165%）。
• 盈利能力：Q3毛利率提升至42%（同比提升17个百分点），净利率为17%（同比提升0.1个百分点）。

业务分析

1. 渠道扩张：
   • 2023前三季度净增门店224家，限额217家；计划Q4新增门店184家。
   • 期总数门店达3866家，获多项品牌荣誉。
2. 产品创新：
   • 推出2024年龙年生肖贺岁系列。
   • 培育钻石业务亮相世界展销会，推出多款设计产品，预计产品结构调整与渠道协同将推动新增长。

风险提示

• 市场竞争加剧、金价波动、新品类开拓不及预期。

估值预测

• 净利润预测（2023-2025年）：999/1199/1388亿元
• EPS预测：0.59/0.71/0.83元
• PE估值：175/146/126倍
• 持续维持“买入”评级。