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市场研报总结（2020年4月30日）

核心内容

本报告为瑞达期货研究院发布的股指期货周报，分析了国内及国际主要股指的周度表现、市场消息面、估值变化、流动性状况、股指期货价差及期权市场等多方面内容，旨在为投资者提供市场走势分析和投资策略建议。

主要观点

1. 周度市场表现

• 国内主要指数：节前主要指数维持震荡整理，创业板及中证500指数表现优于其他指数。
• 外盘主要指数：标普500微涨，英国FTSE100小幅上涨，恒生指数和日经225均下跌。
• 行业板块：整体跌多涨少，商贸、传媒、轻工制造、家电板块表现疲软，汽车板块延续强势。

2. 政策与经济环境

• 政治局会议：强调经济恢复不均衡，不急转弯，政策将更多关注中长期结构调整和风险化解。
• PMI数据：4月官方制造业PMI为51.1，略低于预期，但仍高于荣枯线；财新制造业PMI升至2021年以来最高。
• 宏观杠杆率：2020年四季度和2021年一季度宏观杠杆率连续净下降，预计全年保持基本稳定。

3. 流动性及资金面

• 利率水平：国内市场利率总体保持稳定，节前略有上升。
• 股东减持：上周股东净减持市值升至98.76亿元，本周解禁市值为305.29亿元。
• 陆股通资金：上周净流入122亿元，连续三周净流入超百亿元。
• 基金持股比例：基金股票投资比例较前一周上升1.84%至66.45%。
• 两融余额：较前一周增加2.53亿元至16695.44亿元，融资买入额占A股成交额比例保持低位。

关键信息

1. 股指期货表现

• IF2105合约：周涨跌幅-0.08%，涨跌幅-0.87%，结算价5109.8。
• IHIH2105合约：周涨跌幅-0.76%，涨跌幅-0.75%，结算价3485.0。
• IC2105合约：周涨跌幅0.72%，涨跌幅0.15%，结算价6463.6。
• 现货指数：沪深300周涨跌幅-0.23%，上证50周涨跌幅-0.93%，中证500周涨跌幅0.36%。

2. 股指期货价差变化

• 基差贴水：交割日后逐渐收敛，近远月贴水有所收窄，但仍维持在较高水平。
• 当月合约价差：IF-IC、IH-IC价差维持在多头有利位置，IF-IH价差则呈现震荡走势。

3. 股指期权市场

• 成交量与持仓量：期权成交量和持仓量分布显示市场参与度有所变化。
• PCR（Put/Call Ratio）：20日波动率快速回落，隐含波动率与历史波动率出现分化。
• 波动率微笑曲线：本周五和上周五的隐含波动率微笑曲线显示市场对波动的预期存在差异。

投资策略建议

• 短期操作：沪指运行在箱体中，接近箱体上沿，沪深300及上证50指数面临压力，建议短线谨慎追涨。
• 中期操作：中证500与创业板指数维持多头趋势，建议逢低介入IC2105合约，采取中期偏多策略。
• 跨品种机会：关注多IC空IH的策略，利用不同指数的走势差异进行对冲操作。

数据来源

• 图表与数据：瑞达研究院WIND、东方财富等平台。
• 分析师：张昕（期货从业资格证号F3073677，投资咨询资格证号Z0015602）
• 联系方式：TEL: 4008-8787-66

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