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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本次研究所晨报主要涵盖以下内容：

• A股市场指数及股指期货表现
• 大宗原材料价格变动
• 国际市场指数走势
• 公司深度研究报告及投资建议
• 买方反馈及市场趋势分析
• 即时报告与行业动态
• 评级调整与盈利预测
• 风险提示及市场观点

主要观点与关键信息

市场指数表现

• 上证综指和沪深 300指数微涨，中小盘指和创业板指小幅下跌。
• 国债指数小幅下跌，显示市场对债券的需求略有下降。

股指期货表现

• 股指期货整体上涨，显示市场对股市的预期有所改善。

大宗原材料价格变动

• 铝、阴极铜大幅下跌，白砂糖、黄玉米上涨。

国际市场指数

• 国际市场整体表现稳健，部分指数如日经 225、道琼斯、标普 500等表现较好。

公司研究报告

银轮股份

• 热管理业务持续发力，受益于乘用车业务开拓和重卡复苏。
• 尾气处理业务因排放标准提高而放量。
• 乘用车EGR和新能源汽车动力电池管理项目加速落地。
• 预计2016-2018年主营收入分别为30.62亿元、37.13亿元、45.41亿元；归母净利分别为2.49亿元、3.13亿元、3.76亿元；EPS分别为0.35元、0.43元、0.52元。
• 参考同行业估值水平，给予公司2017年29-31X的PE倍数，目标价12.47-13.33元，评级“买入”。

黑芝麻

• 市值为49亿元，预计2017年扣非归母净利润2.5亿元，动态估值20X PE，安全边际高。
• 被低估原因包括外延并购项目终止和行业偏见。
• 未来催化剂包括16Q4业绩超预期、17Q1新品推广、17H1外延项目落地。
• 调整盈利预测并上调评级至“买入”，目标价10.85-11.78元。

劲胜精密

• 玻璃精雕业务带动业绩增长，股权激励方案增强发展信心。
• 预计16-18年EPS分别为0.06元、0.35元、0.53元。
• 推荐关注“双玻璃”方案带来的新增长点，维持“买入”评级。

四川路桥

• 西南基建投资发力，公司为地方建筑国企龙头。
• 拟增发融资36亿元，控股股东认购6亿元。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.38元、0.46元、0.58元。
• 给予公司2017年14-15X的PE倍数，目标价6.5-7.0元，首次覆盖，评级“买入”。

韩建河山

• PCCP管材龙头，受益于水利基建回暖和地下管廊建设。
• 2016年新签订单15.81亿元，预计2016-2018年EPS分别为0.12元、0.41元、0.53元。
• 给予公司2017年50-55X的PE倍数，目标价20.50-22.55元，评级“增持”。

钢铁行业

• 江苏中频炉关停，环保限产政策推动行业去产能。
• 中频炉产能占比约27%，集中在螺纹钢等建筑钢材。
• 预计地条钢产能仍有0.69亿吨，若去化将推动螺纹钢价格上涨。
• 推荐关注方大特钢等长材行业龙头企业。

买方反馈

国内（北京）

• 长期资金关注产业基本面，看重营收和流水，注重品牌、质量和规模。
• 保险资金带动行情，但需保持谨慎。
• 大票估值优势减弱，中小创尚未起势。
• 流动性收紧，市场进入国家队博弈阶段。
• 未来投资趋势将更注重高增长和扎实研究。

海外（QFII）

• 指数影响弱化，结构性行情显现。
• 关注原奶、MDI、粘胶短纤、农药等周期股，以及军工股和大基建。
• 12月意大利修宪公投、人民币贬值、流动性收紧等因素可能引发市场波动。
• 需关注政策及市场变化对行情的影响。

即时报告与行业动态

• 新三板：石墨烯产业步入产业化初期，建议关注具备研发实力、客户资源和产业化优势的标的。
• 钢铁行业：江苏中频炉关停，推动去产能，关注地条钢去化对长材价格的影响。
• 食品饮料行业：关注经济周期推动的子行业，如原奶、山西汾酒等；白酒板块弹性减小，仍看淡大众食品龙头股。

风险提示

• 银轮股份：关注乘用车业务拓展及尾气处理业务的落地情况。
• 黑芝麻：主力产品销量、新品推广、外延扩张进度及食品安全风险。
• 劲胜精密：精雕机产品出货量及金属结构件业务增长。
• 四川路桥：固定资产投资增速、项目落地及PPP政策执行。
• 韩建河山：需求下滑、项目落地不达预期及订单执行进度。
• 钢铁行业：宏观经济政策变化、原燃料产能变化、地条钢去化进度。

评级说明

• 行业评级：根据报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数比较。

  • 增持：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准持平。
  • 减持：行业指数明显弱于基准。

• 公司评级：根据报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数比较。

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本次研究所晨报涵盖了A股市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、公司研究报告及买方反馈等内容。重点推荐了银轮股份、黑芝麻、劲胜精密、四川路桥和韩建河山等公司，给予“买入”或“增持”评级。同时，分析了石墨烯、钢铁行业、食品饮料等行业的市场动态与发展趋势，并提示了相关投资风险。整体来看，市场在政策与行业周期推动下仍具投资机会，但需谨慎应对流动性收紧及政策变化等风险。