20240329-银河期货-油脂周报_供应端受到扰动_去库速度有所放缓_22页_2mb

油脂周报总结

核心事件回顾

• 马棕3月产量环比可能略有恢复，但开斋节前备货效应可能导致库存去库速度放缓。
• 印尼1-2月生物柴油消费量同比增16%，达到历史高位，预计3月消费仍保持较高水平。
• 地缘政治风险加重新生关注，可能影响原料供应。
• 国内海关通关影响导致部分油厂停机，豆油供应收紧，棕榈油去库速度因需求替代而放缓。

市场分析

• 国际市场：马棕产量预计小幅增加，库存压力小；印尼生柴消费强劲支撑油价；印度港口库存偏低，增加棕榈油进口预期，预计3月进口量在60-70万吨。
• 国内棕榈油：库存环比减少，但去库速度慢于往年；基差稳中有弱，进口利润倒挂，建议逢低做多。
• 国内豆油：油厂开机率下降，库存去库幅度大；现货价差消极，豆棕价差为负；市场观望为主，关注后续压榨和进口动态。
• 国内菜油：库存偏高，进口利润倒挂加深；现货基差稳中有降，但消费需求回升，供应压力待关注。

策略推荐

• 短期：油脂高位震荡，建议回调时轻仓逢低试多；P59期货可考虑逢低做多；期权策略可持卖出P2405-P-8000。
• 国内油厂供需矛盾可能阶段性缓解，但需警惕外部风险。策略基于基本面偏强，配重仓操作。