20240329-华安期货-油脂油料周度策略_USDA报告符合预期_油脂仍处盘整_7页_1mb

华安期货油脂油料周度策略总结

核心观点

USDA报告整体中性，美豆新作播种面积和库存符合预期；市场关注点转向北美产区天气，尤其是中北部干旱风险。棕榈油短期受支撑，因斋月未结束，增产延迟至四月中下旬；下一周关注马来西亚棕榈油出口数据和美豆周度出口报告。

大豆及油品概况

• USDA数据：2024年美豆种植面积8651万英亩（近预期），3月1日库存1845亿蒲式耳；巴西大豆收割69%，东北部和南里奥格兰德州表现良好。
• 棕榈油出口：马来西亚3月1-25日棕榈油出口量同比大幅增加（多家机构数据差异大，报增加212%至1585%），但产量与进口对盘毛利好转。
• 大豆压榨与库存：国内豆油商业库存环比下降0.6%至8873万吨，四月巴西大豆到港可能增供应；菜油库存持平，压榨量减少，但未来进口菜籽到港量预计增加。

产品分析

豆油

• 开机率和压榨量下降，库存减少0.96%；短期豆油去库受支撑，但四月巴西大豆供应增加可能平衡市场。

棕榈油

• 全球棕榈油出口数据强劲，进口利润改善；国内库存持平，棕榈油短期内行动力仍存，但长期待增产恢复。

菜籽油

• 菜籽压榨量显著下降1.8万吨，库存增加0.67万吨；未来进口菜籽到港量预测高，供应压力逐步显现。

植物油价差

• 油脂价差受豆棕关系影响，整体库存止跌回升；豆油、棕榈油供应偏紧延续，菜油基本面偏弱。

免责声明：本报告基于公开数据，华安期货研究院力求准确，但不保证准确性，不构成投资建议。