20201030-川财证券-医药生物行业月报_医药指数微涨_关注三季报业绩_13页_1mb

报告摘要

医药行业总结

核心内容

2020年10月，医药生物板块整体上涨5.4%，跑赢沪深300指数1.45个百分点。在28个一级行业中位列第5位，表现相对平稳。板块内三级子行业中，医疗服务（14.54%）、医疗器械（5.06%）、化学原料药（1.44%）涨幅居前，而医药商业（-0.70%）、生物制品（0.09%）、中药（0.49%）则表现较弱。

主要观点

行业趋势

医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为46.86倍，高于整体A股剔除金融行业的水平，溢价率为74.62%。
行业配置建议：重点关注估值合理的绩优个股，特别是受益于消费复苏的医疗服务、健康消费升级的流感疫苗、防疫需求旺盛的医疗器械、海外供给收缩的血制品，以及带量采购驱动的创新药领域。

个股表现

涨幅前三：戴维医疗（+41.91%）、新光药业（+30.45%）、博晖创新（+26.36%）。
跌幅前三：山河药辅（-21.52%）、宜华健康（-16.38%）、通化东宝（-15.50%）。
建议关注的个股包括：华兰生物（002007）、美年健康（002044）、健康元（600380）、万孚生物（300482）、基蛋生物（603387）、鱼跃医疗（002223）、大博医疗（002901）、凯利泰（300326）、迈克生物（300463）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、富祥股份（300497）、普洛药业（000739）等。

关键信息

行业动态

流感疫苗：9月疫苗批签发量同比增长65.74%，1-9月累计批签发量同比增长21.23%。其中，13价肺炎疫苗批签发量同比增长147%，四价流感疫苗同比增长228%。
政策影响：国家卫健委发布《全国流行性感冒防控工作方案（2020年版）》，加强流感防控工作。此外，河南省医保局宣布第三批国家组织药品集中采购将于11月20日执行，涉及55个中选药品和85个品规。
国际合作：礼来与美国政府达成价值3.75亿美元的抗体药物bamlanivimab(LY-CoV555)采购协议，前提是该药物获得FDA紧急使用授权。

公司动态

万孚生物：2020年三季报显示，公司前三季度营收21.73亿元，同比增长52.60%；净利润5.66亿元，同比增长95.04%。第三季度营收5.67亿元，同比增长24.15%；净利润1.17亿元，同比增长39.79%。
泰格医药：截至2020年9月30日，公司前三季度营收23亿元，同比增长13.27%；净利润13.18亿元，同比增长149.57%。
康泰生物：2020年前三季度营收14.2亿元，同比增长1.87%；净利润4.33亿元，同比增长0.58%。

原料药价格

维生素类：维生素E价格59元/千克，较上周下跌1.0元（-1.67%）；维生素B2价格90元/千克，较上周持平（0.00%）；维生素B5价格72.5元/千克，较上周持平（0.00%）；维生素A价格335元/千克，较上周下跌25元（-6.94%）；维生素B1价格152.5元/千克，较上周持平（0.00%）；维生素K3价格72.5元/千克，较上周下跌2.5元（-3.33%）；维生素D3价格140元/千克，较上周下跌15元（-9.68%）；维生素B3价格50元/千克，较上周持平（0.00%）；维生素C价格26.5元/千克，较上周持平（0.00%）。
抗感染药：青霉素工业盐价格77.5元/千克，较9月持平（0.00%）；6-APA价格210元/千克，较9月上涨10元（+5.00%）；7-ACA价格460元/千克，较9月上涨15元（+3.37%）；7-ADCA价格465元/千克（2019年4月报价），较9月持平（0.00%）；4-AA价格1,700元/千克，较9月持平（0.00%）；硫氰酸红霉素价格390元/千克，较9月持平（0.00%）。

风险提示

政策风险：医药政策推进不及预期、仿制药一致性评价推进不及预期。
市场风险：研发失败、竞争加剧、行业生产安全性问题。

行业评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

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图表目录

图1：一级行业10月涨跌幅（%）
图2：医药生物三级行业10月涨跌幅（%）
图3：医药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图4：化学原料药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图5：化学制剂行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图6：医药商业行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图7：医疗器械行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图8：医疗服务行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图9：生物制品行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
图10：中药行业估值变化趋势图（PE, TTM剔除负值）

沪深港通资金持仓情况

沪深港通资金持股数占比变动前十：凯利泰（+1.71%）、福安药业（+1.49%）、康泰生物（+1.28%）、国际医学（+1.09%）、马应龙（+1.01%）、安科生物（+0.97%）、欧普康视（+0.86%）、通化东宝（+0.82%）、富祥股份（+0.66%）、金城医药（+0.60%）。
沪港通资金持仓比例前十：泰格医药（22.82%）、云南白药（15.88%）、迈瑞医疗（13.56%）、迪安诊断（12.81%）、益丰药房（11.61%）、恒瑞医药（11.61%）、凯利泰（8.20%）。