深度报告-20220524-华安证券-神州信息-000555.SZ-聚焦金融科技业务_分布式转型驱动发展加速_31页_2mb

神州信息：金融科技业务与分布式转型驱动发展

核心内容

神州信息是一家深耕银行IT解决方案30余年的行业龙头，公司专注于金融、政企、运营商三大业务领域，具备深厚的技术积累和广泛的客户覆盖。随着金融数字化浪潮和信创战略的推进，公司有望在银行IT系统升级、DCEP（数字人民币）应用及产业数字化转型中受益，实现业绩增长。

主要观点

• 金融数字化浪潮与信创战略推动行业增长：银行IT投入增速显著提升，2020年达43.6%，2021至2025年软件市场年增速预计维持在17%以上。信创试点范围扩大，国产化率提升，为公司系统集成业务带来增量空间。
• 核心系统升级市场空间广阔：2020年国内核心系统市场规模达93.2亿元，预计2025年将增长至263.4亿元，CAGR为23.1%。公司核心系统市占率第一，具备技术优势。
• DCEP业务布局先行，抢占市场先机：公司早在2018年参与DCEP研发，已具备完整的软、硬钱包管理系统解决方案，覆盖央行及多家银行，未来有望在2.0及2.5层级银行中拓展业务。
• 分布式架构转型成为趋势：公司推出Sm@rtGalaxy和Sm@rtEnsemble等产品，支持分布式和微服务架构，契合自主可控、高效经济的发展方向。
• 政企与农业数字化转型前景广阔：公司在税务系统、农业数字化领域有深厚积累，银农直连平台已覆盖全国31个省及2000余区县，助力乡村振兴。

关键信息

财务数据概览

业务增长逻辑

1. 银行IT投入高增，软件端需求扩大：银行IT投入增速显著，2020年达43.6%，未来三年有望保持增长。
2. 信创政策推动系统集成业务增长：信创试点范围扩大，国产化率提升，公司系统集成业务有望受益。
3. DCEP业务拓展市场空间：DCEP市场空间达24.81亿元，公司已布局相关业务并完成多银行对接。
4. 分布式架构提升竞争力：公司推出分布式平台及核心系统，提升系统性能与效率。
5. 政企与农业数字化前景广阔：公司在税务、农业领域有丰富案例，助力乡村振兴。

风险提示

• 政策落地不及预期：金融数字化政策可能未能按预期实施。
• 下游需求不及预期：银行IT投入可能未达预期增长。
• 疫情对项目交付影响：疫情可能影响项目实施和交付进度。

投资建议

公司未来三年收入和净利润预计稳步增长，2022-2024年分别实现收入126.1/140.4/156.6亿元，归母净利润4.2/4.7/5.3亿元，增长潜力较大。首次覆盖，给予“买入”评级。

总结

神州信息凭借其在金融科技领域的深厚积累和广泛布局，正迎来发展的关键阶段。公司聚焦银行IT系统升级与DCEP业务，依托分布式架构与中台技术，持续提升业务能力与市场竞争力。同时，公司也在政企与农业数字化转型中拓展业务，助力乡村振兴。在政策与市场需求的双重驱动下，公司有望实现持续增长，未来发展前景良好。