20240710-正信期货-2024半年度铝品种策略报告_革旧图新_顺时达变_11页_1mb

铝2024半年度品种策略报告总结

铜牛奋蹄，电力金山，电解铝再起新程。

一、核心观点

报告认为，2024年下半年电解铝价格或偏强运行。宏观和基本面共振：降息预期利好流动性，地缘政治提供支撑。基本面显示上游成本支撑，下游需求改善，社库去化。建议逢低做多或买保，强支撑位19300-19500。

二、宏观与地缘分析

1. 宏观因素：

   • 全球经济体会加速降息，美联储货币政策调整，国内政策同步推进，宏观面利多因素增多。
   • 地缘局势支撑大宗商品价格，国际运输成本增加，预计下半年维持紧张格局。

2. 地缘风险：

   • 全球政治摩擦持续，俄乌冲突、红海危机、中东局势升级等，加大国际经济不确定，支撑原材价格。

三、基本面展望

1. 上游供应：

   • 铝土矿供应偏紧，环保政策限制复产，预计下半年供应紧张局面持续。
   • 氧化铝价格预计区间震荡，成本支撑电解铝价格。

2. 下游需求：

   • 新能源汽车、清洁能源行业需求旺盛，拉动电解铝消费。
   • 房地产需求疲软可能改善，受降息政策支持，有望恢复，提升需求权重。

3. 供需格局：

   • 电解铝产能接近上限，产量高位运行。
   • 进口盈利窗口关闭，外强内弱格局延续。
   • 社库存库高位运行，预计下半年去库概率大，给价格提供支撑。

4. 成本支撑：

   • 氧化铝成本占比高，价格上涨带动电解铝成本；西南水电枯水期拉高生产成本。

四、风险提示

• 美联储超预期收紧政策。
• 全球宏观环境突变。

五、策略建议

• 逢低做多，关注19300-19500强支撑。
• 产业客户建议买保，投资客户建议逢低做多。
• 技术位参考：关注19500中线，20000关节点位。

注：本文仅为摘要，不构成任何投资建议。完整报告请详见修正期货产业研究中心2024年7月10日发布的报告。