20171103-华创证券-_策略晨报_一策_温和的央行决议_短期外部扰动缓解_5页_530kb

策略晨报总结

一、核心内容概述

本报告为华创证券发布的策略晨报，主要聚焦于11月初国际主要央行的政策动向、市场反应及对全球金融市场的影响，同时分析了国内经济与金融市场的一些关键动态，包括两融余额、油价变化、新能源汽车产业链以及人工智能产业等。

二、主要观点与关键信息

1. 央行政策动向

• 美联储：11月3日维持联邦基准利率 $1% - 1.25%$ 不变，资产负债表规模保持不变，12月加息预期增强。
• 英国央行：11月2日首次自2007年以来加息25个基点，政策声明偏鸽派，反映对脱欧不确定性的担忧。
• 主要发达国家央行：近期普遍采取温和紧缩政策，体现了对宽松金融环境的依赖。

2. 税改与美元走势

• 特朗普税改：众议院版本公布，减税力度较预期减弱，但对海外资本回流形成障碍。
• 美元与赤字：税改可能引发赤字扩张，与强势美元存在矛盾，不利于美债市场。
• 联储主席人选：特朗普提名Jerome Powell为下任主席，市场预期其政策延续性，支撑长端美债利率未突破下行压力线。

3. 市场影响分析

• 资金面影响：9月以来美元阶段性触底和外围国债收益率反弹，对国内资金面产生扰动。
• 短期扰动缓解：随着各国央行政策温和及税改框架落地，短期市场扰动有所缓解。
• 中期风险：非美央行放水环境逐渐消失，未来联储缩表及欧日央行政策收紧可能对美国股市和债市产生外溢效应。

4. 国内市场动态

• 两融余额：连续6日上升，突破万亿，创22个月新高，但与基金仓位背离，显示投资者分化。
• 油价上调：国内成品油价格第九次上调，布伦特原油价格突破60美元/桶，PPI向CPI传导增强，通胀预期上行。
• 新能源汽车产业链：特斯拉放缓中国建厂计划，短期影响国内供应商，但中长期仍受政策与市场支持。
• 人工智能产业：中关村发布《人工智能产业培育行动计划》，强调人工智能作为未来产业核心，政策与资金支持显著。

三、行业与投资策略

• 投资评级体系：以沪深300为基准，分为强推、推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同涨幅预期。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，分别对应行业指数的涨幅、变动和跌幅预期。

四、分析师团队介绍

• 组长、首席分析师：王君
  南开大学经济学硕士，曾任职中信建投证券，2017年加入华创证券，策略研究经验丰富。

• 分析师：李而实
  美国克拉克大学金融学硕士，曾任职中信建投证券，2017年加入华创证券。

• 分析师：范子铭
  中国人民大学经济学硕士，曾任职东兴证券、华夏基金，2017年加入华创证券，负责行业比较研究。

• 分析师：徐驰
  上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职中泰证券，2017年加入华创证券，负责主题策略研究。

五、免责声明与版权信息

• 本报告基于公开信息，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得复制、引用或修改。
• 证券市场风险高，投资需谨慎。