20241018-和合期货-天然橡胶周报_若供应端天气无明显扰动_胶价或出现回调的可能_11页_836kb

天然橡胶行业分析：供需边际变化或影响短期价格（20241014-20241018）

一、核心观点

供应端的高温多雨天气影响缓解后，支持胶价的力度有限；下游需求在假期后逐步回升，但总体恢复动能不足。若天气无显著变化，则价格或面临回调压力。

二、基本面分析

供给端

随着东南亚雨季结束，强降水减弱，叠加国内产区正常割胶、预期产量上升，供应回升预期强烈，抑制价格涨幅。

需求端

“十一”假期后，汽车制造业和下游轮胎开工率迅速回升，出货情况良好，部分轮胎企业已恢复至节前产能利用率水平，中长期消费恢复仍有待验证。

库存端

上游天气扰动消退后，库存趋于小幅累库状态，青岛保税区及一般贸易库存同步上升，反映市场流动性有所放缓。

三、相关数据及影响

汽车产业

短期来看，9月国内汽车产销环比上升显著，尤其乘用车出口量同比和环比双增长，汽车行业对于天然橡胶的需求恢复具有实质性支撑。

然而，9月重卡销量下滑、货运市场低迷和气价上涨等因素也带来阻力，整体需求预期存在争议。

宏观层面

政策方面，9月份经济数据普遍向好（如社零、工业增加值超预期增长），然而欧美经济数据波动及国内政策落地效果存在待验证过程。

四、行情回顾与价格

期货价格周内呈现震荡上行态势，但存在因因素扰动走势放缓的情况。当周主力合约收盘价上涨，不过从数据看，实际市场成交的生意社价格则明现下跌。

五、前市展望与风险提示

短期下，供需两端均难以提供上行动能，若供给端继续温和增长，则需警惕期价偏弱运行的风险，重点关注天气变化及轮胎行业的实际销售数据。坚持中性偏空的稳态，防范宏观面及复杂供需结构的变化对未来的驱动上行风险。