20250427-华鑫证券-远东股份-600869.SH-公司事件点评报告_传统主业拐点出现_AI和机器人业务实现0到1突破_5页_286kb

远东股份（600869.SH）公司事件点评总结

核心内容

远东股份（600869.SH）在2025年4月27日发布的公司事件点评报告中指出，公司传统主业正迎来业绩拐点，同时AI和机器人业务实现从0到1的突破，成为公司未来增长的重要驱动力。

主要观点

传统主业业绩拐点显现

1. 2024年业绩表现

   • 公司2024年实现营收260.94亿元，同比增长6.66%。
   • 归母净利润为-3.18亿元，由盈转亏，主要受以下因素影响：
     • 智能缆网毛利率下降，从2023年的12.38%降至10.16%，同比下降2.22个百分点。
     • 智能电池业务亏损扩大至6.91亿元，亏损加大5.12%。
     • 计提资产减值准备2.77亿元，公允价值变动收益为-0.90亿元。

2. 2025年一季度表现

   • 实现营收48.74亿元，同比增长1.3%。
   • 归母净利润为4593.45万元，同比增长84.65%，显示传统主业已开始触底回升。

3. 2025全年展望

   • 智能缆网受益于铜价企稳和海缆一期投产，毛利率有望提升，净利润恢复。
   • 智能电池业务在手订单充足，铜箔产能利用率提升，有望减亏。
   • 智慧机场业务受益于低空经济政策，业绩将稳步增长。

新兴业务实现突破

1. AI业务进展

   • 公司已取得全球领先人工智能芯片公司的Vendor Code，实现电源线、车载线等小批量供应。
   • 正持续推进高速铜缆、智驾数据传输线、液冷板等产品开发和测试导入。
   • 随着人工智能芯片公司产品迭代和需求增长，公司适配产品系列持续增加。

2. 机器人业务布局

   • 公司柔性拖链电缆、机械臂游动电缆被广泛应用于高端、专精特新及机器人领域。
   • 已与优必选、智元机器人、三一机器人、迈赫机器人等企业建立战略合作关系。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价：4.72元
• 总市值：105亿元
• 总股本：2219百万股
• 流通股本：2219百万股
• 52周价格范围：2.68-6.04元
• 日均成交额：194.32百万元

盈利预测（单位：亿元）

估值与投资评级

• PE倍数：2025年对应PE为15.6倍，2026年为10.0倍，2027年为8.6倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 线缆行业需求不达预期
• 铜价上升过快
• 锂电储能业务发展不及预期
• 低空经济发展低于预期
• 公司订单获取及执行低于预期
• AI及机器人业务发展低于预期

总结

远东股份在传统业务方面正逐步走出低谷，智能缆网、智能电池及智慧机场业务均呈现复苏迹象。同时，公司在AI和机器人领域实现了从0到1的突破，拓展了新的增长点。未来三年，公司盈利预测显示净利润有望显著增长，估值逐步下降，体现出市场对公司长期发展信心的提升。尽管面临多重风险，但公司整体发展趋势积极，具备较强的市场竞争力和增长潜力。